Совершенствование учета и повышение эффективности использования собственного капитала ООО «НК-Инновации. Основные рекомендации по повышению эффективности использования основного и оборотного капитала организации Разработка мероприятия по совершенствования

Анализ эффективности использования собственного капитала позволяет оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, обосновать темпы развития организации, выявить доступные источники средств и оценить рациональные способы их мобилизации, а также спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Таблица 15. Анализ эффективности использования собственного капитала за 2011-2013 годы.

Коэффициент поступления собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет. Отрицательный показатель коэффициентов поступления СК за 2011 год и 2013 год являются свидетельством убытков в работе предприятия.

Коэффициент оценки капиталоотдачи характеризует производительность собственного капитала, т.е. объем реализованной продукции, приходящейся на единицу собственною капитала, задействованного в операционной деятельности предприятия, составляет от 3,0 до 3,5 рублей в рассматриваемые годы, значения показателя являются достаточно низкими.

Коэффициент оценки оборачиваемости собственного каптала характеризует насколько быстро используемый предприятием собственный капитал оборачивается в процессе его хозяйственной деятельности. За три анализируемых года уровень данного коэффициента находится на одном уровне. Нормативного значения нет, однако усилия руководства предприятия во всех случаях должны быть направлены на ускорение оборачиваемости.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов. Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Нормативное значение соотношения должно быть меньше 0,7. За три года наблюдается негативная тенденция роста данного показателя, которая свидетельствует о том, что компании с каждым годом берет все больше займов. Такая ситуация отражает потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Расчет эффекта финансового левериджа ОАО "Белгородского хладокомбината" за 2011-2013 годы.

Показатель будет рассчитан только для 2012 года, т.к. в 2011 и 2013 гг. показатель рентабельности активов был отрицательным, что свидетельствует об неэффективном использовании инвестированного капитала.

Эффект финансового рычага (2012г.) = (1 - Ставка налога на прибыль) (Рентабельность активов - Ставка процента по заемному капиталу) * Заемный капитал/ Собственный капитал = (1 - 0,2) (8 - 15) * (130 000 000/ 1 387 197 000) = - 0,0005

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. В 2012году из-за превышения уровня процентов за кредит над коэффициентом рентабельности активов эффект финансового левериджа стал отрицательным.

Коэффициенты деловой активности ОАО "Белгородского хладокомбината" за 2011-2013 годы.

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости активов за 2011-2013 гг.

• 1. Коэффициент оборачиваемости активов (2011г.) = Выручка от продажи/Среднегодовая стоимость активов = 4 276 114 000/ 1 666 422 500 = 2,6.
• 2. Коэффициент оборачиваемости активов (2012г.) = Выручка от продажи/Среднегодовая стоимость активов = 4 205 907 000/ 1 798 756 000 = 2,3.
• 3. Коэффициент оборачиваемости активов (2013г.) = Выручка от продажи/Среднегодовая стоимость активов = 4 366 443 000/ 1 991 999 000 = 2,2.

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности за 2011-2013 годы.

• 1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (2011г.) = Выручка от продаж/Среднегодовую стоимость дебиторской задолженности = 4 276 114 000/ 578 658 000 = 7,4.
• 2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (2012г.) = Выручка от продаж/Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности = 4 205 907 000/ 802 506 000 = 5,2.
• 3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (2013г.) = Выручка от продаж/Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности = 4 366 443 000 905 550 000 = 4,8.

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности за 2011-2013 гг.

• 1. Коэффициент кредиторской задолженности (2011г.) = (Выручка от продаж - Коммерческие расходы - Управленческие расходы) / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности = 3 091 251 000/ 331 748 000 = 9,3.
• 2. Коэффициент кредиторской задолженности (2012г.) = (Выручка от продаж - Коммерческие расходы - Управленческие расходы) / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности = 3 135 888 000/ 357 279 500 = 8,7.
• 3. Коэффициент кредиторской задолженности (2013г.) = (Выручка от продаж - Коммерческие расходы - Управленческие расходы) / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности = 3 153 453 000/ 489 195 000 = 6,4.

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости МПЗ за 2011-2013 гг.

• 1. Коэффициент оборачиваемости МПЗ (2011г) = Себестоимость реализованной продукции/ Среднегодовая стоимость МПЗ = 2 870 752 000/ 323 215 000 = 8,9.
• 2. Коэффициент оборачиваемости МПЗ (2012г) = Себестоимость реализованной продукции/Среднегодовая стоимость МПЗ = 2 791 284 000/ 403 617 000 = 6,9
• 3. Коэффициент оборачиваемости МПЗ (2013г) = Себестоимость реализованной продукции/Среднегодовая стоимость МПЗ = 3 053 243 000/ 432 860 500 = 7,1

Рассчитаем длительность операционного цикла за 2011-2013 годы.

• 1. Длительность операционного цикла (2011г) = Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) + Оборачиваемость МПЗ (в днях) = 48,6 + 40,4 = 89,0 дней.
• 2. Длительность операционного цикла (2012г) = Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) + Оборачиваемость МПЗ (в днях) = 69,2 + 52,2 = 121,4 дней.
• 3. Длительность операционного цикла (2013г) = Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) + Оборачиваемость МПЗ (в днях) = 75,0 + 50,7 = 125,7 дней

Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Значения коэффициента оборачиваемости активов за 3 анализируемых года приблизительно равны. Данный коэффициент показывает, что за отчетный год (2013г.) совершается 2,2 полных цикла производства и обращения, приносящий прибыль организации. За период с 2011 по 2013 гг. наблюдается снижение данного показателя. В данном случае уменьшение незначительное.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, что в 2011 году в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства 48,6 дней, в 2012 году - 69,2 дней, а в 2013 году - 75 дней.

Увеличение оборачиваемости средств в дебиторских расчетах характеризуется как двоякая тенденция, характеризующаяся с одной стороны, как замораживание средств в расчетах с дебиторами, которое может быть вызвано банкротством или неплатежеспособность одним или частью дебиторов, с другой стороны - когда происходит ускорение оборачиваемости можно говорить либо о увеличении объема продаж, либо о увеличении спроса на продукцию, либо же об уменьшении дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, что в 2011 году организации требовалось 8,7 дней для оплаты выставленных счетов, в 2012 году - 41,4 дней, а в 2013 году - 56,3 дней.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов показывает скорость реализации этих запасов. Чем выше значение коэффициента оборачиваемости материально-производственных запасов, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства, тем более устойчивым является финансовое положение компании.

Коэффициент оборачиваемости МПЗ показывает, что в 2011 году МПЗ реализовывались 40,4 дней, в 2012 году - 52,2 дней, а в 2013 году - 50,7 дней, следовательно, наиболее положительный результат достигался также в 2013г.

Проблем со сбытом продукции в рассматриваемые годы не наблюдается.

Длительность операционного цикла показывает, что в 2011 году организации требовалось 89,0 дней для производства, продажи и оплаты продукции, в 2012 году - 121,4 дней, а в 2013 году - 125,7 дней. Рост показателя длительности операционного цикла в динамике рассматривается как негативная тенденция и характеризуется как замедление оборачиваемости средств в запасах.

При увеличении операционного цикла увеличивается время между закупкой сырья и получением выручки, вследствие чего снижается рентабельность. Соответственно увеличение данного показателя негативно характеризует деятельность организации.

Анализ структуры собственного капитала организации, источников его формирования и динамики позволил выявить некоторые проблемы в деятельности исследуемой организации ОАО "Белгородский хладокомбинат".

Недостаточность резервов может привести к потерям по ненадежным дебиторским задолженностям, по наступлению каких-либо чрезвычайных ситуаций, негативно влияющих на деятельности организации.

Также можно выделить такую проблему, как неэффективность использования привлеченного капитала, о чём свидетельствует коэффициент рентабельности активов, который был отрицательным в двух рассматриваемых годах; собственных финансовых ресурсов для ведения хозяйственной деятельности. Если анализировать баланс в 2012 году, можно заметить, что кредиторская задолженность превышает собственные средства, исходя из чего можно сделать вывод, что предприятия ведет свою деятельность основываясь на заемных источниках, теряя при этом средства на процентных ставках кредитов при отрицательном показателе финансового левериджа. То есть налицо низкий уровень финансовой независимости, что при определенных условиях может привести к банкротству предприятия.

В условиях рыночной экономики любая коммерческая организация стремится к извлечению экономических выгод, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной в деловой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим с точки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, ее финансового капитала. Все заинтересованные лица могут быть рассмотрены как "поставщики" финансовых ресурсов организации, в связи с этим важное значение приобретает финансовый контроль за соблюдением экономических интересов ее участников. Основным источником полезной (понятной, прозрачной, достоверной, существенной, надежной) информации должна служить финансовая отчетность. Эта информация нужна широкому кругу пользователей при принятии экономических решений.

Неинформированность собственника о реальном положении дел в организации создает угрозу финансовой нестабильности, недополучения ожидаемых выгод или получения прямых убытков, а также потенциального банкротства. Единственным возможным способом осуществления финансового контроля со стороны собственников представляется финансовая годовая отчетность, составляемая на основе данных бухгалтерского учета, а также аудиторского заключения о качестве этой отчетности и ее пригодности для осуществления финансового контроля.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ОАО "Белгородский хладокомбинат" могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:

• ? сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);
• ? улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;
• ? ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;
• ? сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;
• ? повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю, а именно:
• -изучение платежеспособного спроса на продукцию, рынков ее сбыта, обоснование плана производства и реализации продукции соответствующего объема и ассортимента;
• -анализ факторов, формирующих эластичность спроса на продукцию, оценка степени риска невостребованной продукции;
• -оценка конкурентоспособности продукции и изыскание резервов повышения ее уровня;
• -совершенствование ценовой политики, как одного из определяющих факторов в конкурентной борьбе;
• -разработка стратегии, тактики, методов и средств формирования спроса и стимулирование сбыта продукции;
• -совершенствование форм продвижения продукции к потребителю;
• -ведение постоянного поиска новых рынков, новых потребителей, новых видов продукции, новых областей применения традиционной продукции, способных обеспечить предприятию наибольший уровень прибыли.
• - увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий;
• - создание большего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отражения в бухгалтерском балансе.

Как показывают данные проведенного анализа деятельности ОАО "Белгородский хладокомбинат", фактический прирост собственного капитала за исследуемый период оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций. Последний вариант возможен только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать следующим образом: увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых или выпустить новые, дополнительные акции, к сожалению, этот вариант невозможен из-за убытков, понесенных компанией в последнем анализируемом году.

Можно предложить следующие принципы оптимизации структуры собственного капитала ОАО "Белгородский хладокомбинат":

Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем.

Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.

Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск.

Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.

Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, на многих российских предприятиях определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка данной структуры очень важна. Минимальным будет риск у тех предприятий, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала - меньше или равна 40%.

Анализируемое предприятие ОАО "Белгородский хладокомбинат", вид деятельности которого, производство и реализация молочных изделий, отработал отчетный период не рентабельным. В целом ликвидность баланса не стабильна.

Для улучшения финансового состояния анализируемого предприятия нами рекомендуется следующее:

• ? увеличить прибыль путем увеличения выручки от реализации продукции и уменьшения расходов предприятия;
• ? уменьшать долю заемного капитала за счет увеличения собственного капитала и более эффективное его использование;
• ? увеличить оборачиваемости средств в расчетах за счет увеличения объема продаж, либо за счет спроса на продукцию (с помощью продвижения продукции), либо за счет снижения дебиторской задолженности;
• ? снизить операционный цикл, вследствие чего будет расти рентабельность;
• ? увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;
• ? увеличить резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском балансе;
• ? совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка в целях привлечения инвестиций.

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

• 1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем.
• 2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.
• 3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.
• 4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.
• 5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности.

При реализации предложенных мероприятий необходимо проанализировать тот эффект, который может получить компания. Так, при улучшении организации снабжения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах, произойдёт сокращение продолжительности производственного цикла, что позитивно скажется на работе предприятия в целом, так же для этой цели можно порекомендовать произвести модернизацию производства или более полное использование имеющихся производственных мощностей за неимением средств на приобретение более дорогого и модифицированного. Так же эти мероприятия позволят сократить фонд заработной платы, путем сокращения штата работников производства.

В целях минимизации риска возникновения просроченной дебиторской задолженности, которая оборачивается для предприятия убытками необходимо: проводить оценку и классификацию покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений; планировать объем дебиторской задолженности и мотивировать на его достижение сотрудников предприятия, вовлеченных в процесс управления дебиторской задолженностью. В случае возникновения такой задолженности необходимо активизировать работу юридического отдела по взысканию дебиторской задолженности в судебном порядке.

В целях стимулирования своевременной оплаты покупателями приобретенной продукции можно рекомендовать ввести систему скидок.

Также при исследовании новых рынков сбыта и выхода на них будет увеличиваться оборот компании, что принесет большую прибыль.

Таким образом, реализация выше предложенных мер повлечет за собой повышение финансовых результатов ОАО "Белгородский хладокомбинат", а как любое акционерное общество, компания стремится получить максимальную прибыль от реализации своей деятельности.

ВВЕДЕНИЕ
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА И УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ
Понятие и состав собственного капитала
1.3 Управление собственным капиталом
2 АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ООО «СЕРВИСГРАНД»
2.1 Организационно-экономическая характеристика
2.2 Анализ состава и структуры собственного капитала
2.3 Анализ эффективности использования собственного капитала
3 ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА 3.1 Основные проблемы использования собственного капитала предприятия
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
ПРИЛОЖЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время управление предприятием как экономической системой требует решения многочисленных проблем, причиной которых являются как внешние, так и внутренние факторы. При этом одним из основных внутренних факторов неопределенности для принятия управленческих решений является неполная информация, как о текущем состоянии, так и о перспективах развития собственного предприятия. Решение этих проблем требует формирования новых подходов к управлению и инструментов их внедрения, которые помогли бы модифицировать организационную и информационную структуры предприятия таким образом, чтобы четко улавливать тенденции изменений и мгновенно приспосабливаться к ним.

В качестве такой концепции можно использовать управление собственным капиталом предприятия. В данной работе рассмотрено управление собственным капиталом предприятия, так как именно формирование структуры капитала, полностью удовлетворяющей всем потребностям и возможностям предприятия, является одной из основных экономических проблем руководителей на сегодняшний день.

Управление собственным капиталом предприятия получает в последние десятилетия все более широкий теоретический базис и эффективные формы практической реализации. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием, настолько обширен, что принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, что и определило актуальность данной темы.

Целью курсовой работы является разработка путей совершенствования эффективности использования собственного капитала на примере ООО «СервисГранд».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

Изучить понятие и сущность собственного капитала;

Провести анализ формирования и использования собственного капитала ООО «СервисГранд»;

Определить пути совершенствования эффективности использования собственного капитала.

Предмет исследования – собственный капитал организации.

Объектом исследования стала деятельность ООО «СервисГранд», которое занимается торгово-закупочной деятельностью.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА И УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ

Понятие и состав собственного капитала

Капитал – это часть финансовых ресурсов, задействованных организацией в оборот и приносящих доход с этого оборота.

Капитал - одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

В состав собственного капитала входит:

1. Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами.

Уставный капитал предприятия, которое выкупается его коллективом, рассчитывается как сумма: имущества по остаточной стоимости (за минусом износа); наличных денег - денег на расчетном счете и в дебиторской задолженности за минусом кредиторской задолженности. Если предприятие преобразуется в акционерное общество, то на величину рассчитанного таким образом уставного капитала выпускаются акции.

Функции уставного капитала:

Образует материальную базу для начала деятельности организации;

Гарантирует интересы кредиторов;

Определяет долю участия каждого собственника в распределении прибыли организации;

Размер уставного капитала является показателем эффективности деятельности организации.

Складочный капитал - это совокупность вкладов участников полного товарищества или товарищества на вере, внесенных в товарищество для осуществления его хозяйственной деятельности. Государственные и муниципальные унитарные организации вместо уставного или складочного капитала формируют в установленном порядке уставный фонд.

Под уставным фондом понимают совокупность выделенных организации государством или муниципальными органами основных и оборотных средств.

Помимо уставного капитала в состав собственного капитала включаются резервный и добавочный капитал, фонды специального назначения, резервы.

2. Резервный капитал создают в обязательном и добровольном порядке акционерные общества и совместные организации в соответствии с действующим законодательством. По своему усмотрению его могут создавать и другие организации. Средства резервного капитала предназначены для покрытия балансового убытка предприятия за отчетный год, а также для погашения облигаций акционерного общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств, на другие цели предусмотренные законодательством. Резервный капитал, создаваемый за счет чистой прибыли, может использоваться на любые цели, финансирование которых предусмотрено сметой. Резервный капитал увеличивает собственный капитал предприятия. Отчисления в резервный капитал производятся до достижения им размеров, предусмотренных в учредительских документах, но не более 25% оплаченного уставного капитала. Но сумма отчислений в резервный капитал не должна превышать 50% прибыли. В отличие от резервного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности.

Создание фонда накопления, фонда потребления, а также других денежных фондов обязательно, если предусмотрено учредительными документами коммерческих организаций, либо собранием акционеров по представлению совета директоров принимается решение о направлении прибыли в эти целевые фонды.

3. Добавочный капитал. Является по сути дополнением к уставному капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества).

В отличие от уставного, добавочный капитал не подразделяется на доли, внесенные конкретными участниками. Они показывают общую собственность всех участников.

Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие по указанным выше каналам. Основным каналом здесь являются результаты переоценки основных фондов.

4. Фонды специального назначения образуются из прибыли предприятия после расчетов с бюджетом по налогам. Вопрос о видах специальных фондов, проценте отчислений в них и направления расходования решается предприятием самостоятельно, но это должно быть зафиксировано в учредительских документах.

5. Резервы предстоящих расходов и платежей создаются в организациях в целях равномерного включения предстоящих расходов в издержки производства или обращения.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала - чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.

Прибыль представляет собой конечный финансовый результат деятельности фирмы и является важным компонентом собственного капитала фирмы.

Источники формирования собственного капитала При организации любого предприятия необходимо определить источники формирования собственного капитала . Предварительно необходимо оценить насущные потребности предприятия, для определения необходимой суммы денежных средств, которая потребуется для успешного функционирования компании, опираясь на существующие методики. В общем случае существуют д ва способа формирования собственного капитала предприятия - полное самофинансирование и смешанное финансирование. При полном финансировании деятельности предприятия источником формирования собственного капитала являются денежные средства организаторов компании . Как правило, данный способ формирования собственного капитала предприятия характерен для небольших компаний или для предприятий, которые находятся на этапе формирования, и доступ к заемным средствам для владельцев данных предприятий затруднен. С подобной проблемой сталкивается большинство отечественных предпринимателей, как правило, многие из них вынуждены организовывать бизнес, исходя из собственных средств, так как получение кредита в банке для начинающего предпринимателя сопряжено с целым рядом трудностей. Вторым способом формирования собственного капитала предприятия является привлечение заемных средств . При смешанном формировании собственного капитала предприятия необходимо учитывать целый ряд факторов. Одним из важнейших факторов при поиске источников формирования собственного капитала является организационно-правовая форма предприятия. В ряде случаев предприятия на начальном периоде своей деятельности привлекают инвесторов, которые имеют право вмешиваться в управление делами предприятия, или же организуют акционерные общества, распространяя ценные бумаги на рынке. В некоторых случаях предприятия могут формировать собственный капитал, используя государственную поддержку. Вторым важнейшим фактором при выборе источника формирования собственного капитала является размер предприятия. Очевидно, что небольшой компании нет необходимости привлекать большие капиталы, что может привести к краху бизнеса. Еще одним важным фактором, который необходимо учитывать при формировании собственного капитала, является стоимость привлекаемых денежных средств. В настоящее время проценты по банковским вкладам для предпринимателей довольно высоки, что также делает данный источник формирования собственного капитала очень невыгодным. При определении источников формирования собственного капитала предприятия необходимо учитывать конъюнктуру рынка, которая может значительно повлиять на стоимость владения заемными средствами. Предпринимателям также стоит учитывать и налоговые особенности, которые характерны для той или иной страны. В некоторых случаях увеличение собственного капитала может привести к значительным потерям, связанным с увеличением налогообложения.

Эффективность использования собственного капитала определяется прежде всего его рентабельностью. Исходя из методики расчета рентабельности для ее повышения необходимо увеличивать чистую прибыль предприятия либо уменьшать размер собственного капитала. Изменение величины собственного капитала зависит от вариантов изменения его составных элементов.

Изменение уставного капитала акционерного общества при определенных условиях и в установленном Федеральным законом "Об акционерных обществах" порядке может быть увеличен двумя способами: - путем увеличения номинальной стоимости акций;

Посредством размещения дополнительных акций (п. 1 ст. 100 ГК РФ и п. 1 ст. 28 Закона об акционерных обществах).

Увеличение уставного капитала любым из вышеназванных способов допускается только после его полной оплаты. При этом запрещается увеличивать уставный капитал для покрытия понесенных обществом убытков.

Уменьшение уставного капитала может происходить по решению акционеров (уменьшение числа акций, уменьшение номинального размера акций, выкупа акций у акционеров самим обществом). Также возможно уменьшение уставного капитала в случае, если чистые активы общества окажутся меньше величины сформированного уставного капитала.

Добавочный капитал может меняться в результате переоценки основных средств и нематериальных активов, а также при получении эмиссионного дохода. В обоих случаях предполагаемые величины изменения добавочного капитала (а также сроки для отражения изменений в отчетности) известны заранее.

При изменении размера резервного капитала речь может идти только об изменении структуры собственного капитала организации, но не об изменении его размера.

На размер нераспределенной прибыли может влиять практически любой производственный или экономический фактор. Однако проведение оценки влияния, например, изменения структуры себестоимости в конкретном календарном месяце на величину нераспределенной прибыли отчетного года представляется достаточно сложным.

ООО "Визит-1" имеет высокие показатели рентабельности продаж, благодаря чему предприятие стабильно получает прибыль, а это позволяет получать высокую рентабельность собственного капитала. В тоже время, большая часть прибыли остается в распоряжении предприятия. Например, в 2011 году было использовано 48,25% чистой прибыли, в 2012 году только 34,76%. В результате, большая часть прибыли остается в распоряжении предприятия, что в свою очередь приводит к росту собственного капитала. Увеличение собственного капитала, с одной стороны положительно влияет на финансовую устойчивость (здесь следует отметить рост финансовой независимости от заемных средств), с другой стороны - такое увеличение собственного капитала в будущем будет приводить к снижению его рентабельности.

В связи с этим, размеры выплачиваемых дивидендов в ООО "Визит-1" необходимо повышать и направлять на эти цели большую часть прибыли.

Кроме того, оборачиваемость собственного капитала в ООО "Визит-1" в 2011-2012 годах сохраняется на одном уровне: 1,29 в 2011 году и 1,31 в 2012 году. Следовательно, предприятию необходимо увеличить оборачиваемость собственного капитала.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и "проеданию" капитала. Однако ООО "Визит-1" является прибыльным предприятием, поэтому отрицательного эффекта от ускорения оборачиваемости не произойдет.

Для ускорения оборачиваемости собственного капитала возможны следующие мероприятия:

Сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

Улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

Ускорение процесса передачи продукции заказчикам и оформления расчетных документов;

Повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения своих товаров и услуг (включая изучение рынка, совершенствование продукции и форм его продвижения к заказчикам, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т. п.)

Таким образом, надо стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т. е. с прибылью.

По итогам работы за 2011 год рентабельность собственного капитала ООО "Визит-1" была максимальной и составила 0,507. По итогам 2012 года она снизилась в 1,8 раза и составила 0,282. В 2013 году показатель рентабельности несколько увеличился и составил 0,322.

В связи с этим были изучены факторы, оказавшие влияние на изменение рентабельности. Было установлено, что в 2012 году к снижению рентабельности собственного капитала ООО "Визит-1" привело снижение рентабельности продаж и снижение оборачиваемости капитала. Рост коэффициента финансовой зависимости не оказал существенного положительного влияния, в результате чего рентабельности собственного капитала снизилась на 0,225.

В 2013 году ситуация изменилась на прямо противоположную к 2012 году: рост рентабельности продаж и оборачиваемости капитала оказало положительное влияние, но при этом снижения финансовой зависимости несколько снизило положительный эффект от двух предыдущих факторов. В конечном итоге рентабельность собственного капитала увеличилась в 2013 году на 0,04, но при этом показатель 2011 года не был достигнут.

На основе проведенного исследования по оценке, анализу и эффективности использования собственного капитала можно предложить следующие мероприятия (рис. 13):

Рис. 13.

Необходимо увеличить размеры выплачиваемых дивидендов в ООО "Визит-1", направляя на эти цели большую часть прибыли. Это повысить инвестиционную привлекательность предприятия и позволить увеличить рентабельность продаж; предприятие может выпустить собственные акции и продать их дороже, т.к. после выплаты дивидендов цена на акцию растет;

Предприятию следует привлекать заемные средства, так как их использование позволяет получить дополнительную прибыль и увеличить собственный капитал. При этом следует привлекать только такие заемные источники, ставка по которым ниже, чем рентабельность активов;

Необходимо увеличить оборачиваемость собственного капитала. Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов.

0

Курсовая работа

Повышение эффективности управления собственным капиталом организации

(На примере ОАО «ГИДРОЭЛЕКТРОМОНТАЖ»)

Введение. 3

Глава 1. Политика управления собственным капиталом: сущность и этапы в современных условиях. 4

1.1 Понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала 4

1.2 Методы управления собственным капиталом предприятия. 10

Глава 2. Анализ бизнеса компании ОАО «ГИДРОЭЛЕКТРОМОНТАЖ». 13

Основные виды деятельности АО «Гидроэлектромонтаж»: 14

Заключение. 26

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.. 27

Введение

При принятии управленческих решений в бизнесе возникает необходимость в обеспечении его необходимыми финансовыми ресурсами.

Любое предприятие имеет определённый объём собственного капитала и воспроизводит тот или иной объем денежных средств, их совокупная величина зачастую может быть недостаточна для расширения хозяйственной деятельности, разработки новых тенологий, реализации новых товаров и услуг, осуществления инвестиционных проектов и т. д.

Поэтому управление источниками денежных ресурсов является одной из важнейших функций финансового менеджмента, что и обусловило актуальность выбранной темы работы.

Объектом исследования выступает общество с ограниченной ответственностью ОАО «Гидроэлектромонтаж.

Предмет исследования - механизмы управления собственным капиталом в организации.

Цель работы - разработать мероприятия по повышению эффективности управления собственным капиталом организации.

Для целей данной работы поставлены следующие задачи:

• изучить понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала;
• представить организационно-экономическую характеристику объекта исследования и провести анализ политики управления собственным капиталом фирмы;
• предоставить ряд рекомендаций по повышению эффективности управления собственным капиталом объекта исследования.

При написании работы использовались следующие методы исследования: сравнительный, метод коэффициентов, горизонтальный, вертикальный, факторный анализ.

Глава 1. Политика управления собственным капиталом: сущность и этапы в современных условиях

1.1 Понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала

В современной российской экономике собственный капитал организации - это важнейшая экономическая категория, которая является основой деятельности любого хозяйствующего субъекта.

Он представляет собой совокупность имущества, прав и денежных средств, необходимых организации для осуществления ее уставной деятельности, покрытия убытков, создания новых видов имущества .

Предприятия и фирмы получают необходимый для своей деятельности капитал из разных источников.

При этом задействованные источники капитала существенно отличаются по методам привлечения и по цене (стоимости). Несмотря на разнообразие подобных источников, в основном все они делятся на собственные и заемные. И их сбалансированное, наиболее выгодное для предприятия соотношение и есть цель исследования.

Собственный капитал, по сравнению с заёмным, характеризуется следующими положительными моментами:

1. Лёгкостью привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками независимо от сторонних лиц.
2. Возможностью получения большей прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется отчисления процентных выплат.
3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде.

Также, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка.
2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

Анализ содержания Принципов МСФО применительно к учету капитала свидетельствует о том, что в балансе западных компаний капитал разделен на три основные статьи: средства, внесенные акционерами; нераспределенная прибыль; резервы, сформированные из нераспределенной прибыли, а также резервы, представляющие собой корректировки, обеспечивающие поддержание капитала. Элементы собственного капитала в соответствии с Принципами МСФО представлены в виде схемы на рисунке 1.

Рисунок 1 - Элементы собственного капитала в соответствии с Принципами МСФО

Средства, внесенные акционерами, являются инвестированным капиталом, составляющими которого являются уставный и добавочный капитал. Нераспределенная прибыль и резервы составляют накопленный капитал, возникший в процессе функционирования организации.

В составе средств, внесённых акционерами выделены две статьи: номинальная стоимость акций и добавочный капитал.

Компания может выпускать акции, имеющие номинальную стоимость и не имеющие ее. Если компания при выпуске акций получает большую, чем номинал, сумму, то она называется "добавочный капитал", или "добавочный капитал сверх номинала". Таким образом, второй статьей здесь является добавочный капитал, под которым следует понимать прирост собственного капитала в результате разницы между продажной и номинальной стоимостью акций (эмиссионный доход), возникшей при инвестировании капитала.

Следующим компонентом собственного капитала является чистая прибыль, не распределенная между акционерами, а реинвестированная в организацию и представляющая собой накопленный капитал. Источником формирования накопленного капитала является положительный конечный финансовый результат, полученный за отчетный период, за минусом установленных в соответствии с законодательством Российской Федерации налоговых и иных аналогичных платежей по налогу на прибыль .

В международной и национальной практике для составления финансовой отчетности в отдельную составляющую собственного капитала выделены резервы, которые обычно классифицируются по четырем основным характеристикам:

Резервы капитала, включая фонд переоценки стоимости, и резервы поступления доходов в будущем (различные дотации и безвозмездные поступления активов);

Нормативные резервы (установленные законодательством) и ненормативные резервы (решение об образовании которых принимается самой организацией);

Распределяемые и нераспределяемые резервы: первые могут распределяться между акционерами (иногда они создаются только для этих целей); вторые не подлежат распределению вплоть до ликвидации организации;

Целевые и общие резервы: первые подразумевают их использование на строго установленные цели, вторые не имеют непосредственной целевой установки .

Плата за привлечение капитала носит всеобъемлющий характер. Вкладывая средства в то или иное предприятие, собственники рассчитывают на получение определенных доходов в виде дивидендов и/или приращения капитала.

В свою очередь, кредиторы рассчитывают на получение процентного дохода. Отказ от использования уже имеющихся в распоряжении фирмы денежных ресурсов приводит к возникновению альтернативных издержек. Таким образом, бесплатных источников капитала в рыночной экономике не существует.

Некоторые виды источников финансирования по своей экономической сущности являются гибридными и сочетают в себе свойства как заемных, так и собственных.

Как отмечает Лукасевич И.Я. в финансовом менеджменте стоимость капитала является одним из ключевых показателей и широко используется при решении многих задач, поскольку она:

1-представляет требуемую инвесторами отдачу на вложенные ресурсы;

2-позволяет сделать рациональный выбор из нескольких вариантов инвестиций;

3-лежит в основе управления структурой источников финансирования;

4-выступает одним из рычагов повышения эффективности деятельности предприятия и создания дополнительной стоимости для его владельцев и т. д.

Основными элементами собственного капитала предприятий являются:

1-привилегированные акции;

2-обыкновенные акции;

3-нераспределенная прибыль.

Теоретически стоимость собственного капитала равна норме доходности, требуемой владельцами предприятия, и могла бы определяться, например, уровнем дивидендных выплат. Однако на практике определение стоимости элементов собственного капитала является достаточно сложной задачей.

Проблема состоит в том, что при общей экономической сущности элементы собственного капитала имеют различия.

Главной целью любого коммерческого предприятия является получение прибыли в размере, необходимом для обеспечения нормального функционирования, включая инвестирование средств в активы и использование прибыли на цели потребления. При этом отдача на вложенный собственниками капитал должна быть не ниже той ставки доходности, по которой средства могли бы быть размещены вне предприятия. Учредитель, предоставляя капитал, теряет возможность получения дохода от вложения имеющихся у него средств. Компенсацией собственникам должны стать будущие доходы в виде роста стоимости акций и дивидендов.

Не менее важной для действующего предприятия целью является сохранение источника дохода, т.е. собственного капитала. В Гражданском кодексе РФ установлены требования к минимальной величине уставного капитала.

В связи с тем, что большая часть акционеров (собственников) предприятия создает его с целью получения прибыли, меньшее внимание уделяется вопросам сохранения капитала.

Однако, с другой стороны, получение прибыли по средством реинвестирования способствует увеличению собственного капитала предприятия, и, тем самым, способствует повышению его устойчивости.

Показателем, отражающим отдачу на вложенный собственниками капитал, является показатель рентабельности собственного капитала. Для его расчета используется формула:

Рск = Пр/Ск*100% (1),

где Рск - рентабельности собственного капитала, %

Пр -прибыль

Ск -собственный капитал

Показательным коэффициентом достижения второй цели - сохранения капитала выступает показатель, отражающий долю собственного капитала в совокупных пассивах:

Дск = Ск/Совк*100% (2),

где Дск - доля собственного капитала в совокупных пассивах, %

Ск - собственный капитал

Совк -совокупный капитал

По динамике названных показателей в определенной степени можно оценивать то, какой из целей уделяется первостепенное внимание.

1.2 Методы управления собственным капиталом предприятия

Финансовая структура капитала формируется под воздействием различных факторов, отражающих как характеристики компании, так и влияние на нее внешней среды, поэтому единого оптимального соотношения собственного и заемного капитала для всех компаний не существует.

Вместе с тем в рамках практической реализации стоимостной концепции оптимизации финансовой структуры компании можно построить модель, обеспечивающую такое соотношение собственного и заемного капитала, при котором достигается максимизация обоснованной рыночной стоимости компании с учетом требуемого баланса "доходность - риск - ликвидность".

Алгоритм реализации данной модели предполагает ряд этапов (рисунок 2).

Рисунок 2 - Алгоритм оптимизации финансовой структуры капитала в системе управления стоимостью компании

Целевым критерием оптимизации финансовой структуры капитала, как было показано, является максимизация рыночной стоимости компании. В качестве стратегического индикатора рыночной стоимости мы используем показатель MVA, представляющий собой приведенную оценку прогнозируемых значений добавленной экономической стоимости (EVA).

В перспективном плане оптимальная финансовая структура капитала достигается при максимальных значениях добавленной рыночной стоимости.

Для отражения изменений финансовой структуры капитала введем показатель процентного соотношения собственного и заемного капитала (E - D)/ E .

Изменения добавленной рыночной стоимости могут быть отражены с помощью соотношения добавленной рыночной стоимости (MVA) и балансовой стоимости капитала компании (Vb). Данное положение опирается на концепцию К. Уолша, который рассматривает добавленную стоимость как прирост к балансовой оценке собственного капитала. Модель К. Уолша соединяет традиционный подход к финансовому анализу деятельности компании, базирующийся на финансовых коэффициентах, и новое направление анализа, основанное на оценке ее стоимости. В рамках данной модели рассматривается изменение ограниченного числа главных финансовых коэффициентов, которые служат для выражения целей бизнеса, его стандартов и стоимости компании. Управляя базовыми коэффициентами с учетом необходимости их сбалансирования, можно достичь увеличения капитализации компании . Определение потребности в капитале может основываться на плановых суммах внеоборотных и оборотных активов, как это предлагается в методике И.А. Бланка. Сумма этих активов представляет собой общую потребность в капитале. Нахождение разности между общей потребностью в капитале и его величиной в отчетном периоде позволит определить прирост капитала для формирования пропорций привлечения собственных и заемных средств.

С учетом результатов анализа внутренних и внешних факторов формируются различные варианты целевой финансовой структуры капитала с определением сценарных значений величин собственного и заемного капиталов. Далее на основании ввода данных о величинах инвестированного капитала, его рентабельности и средневзвешенной стоимости производится расчет экономической добавленной стоимости .

Глава 2. Анализ бизнеса компании ОАО «ГИДРОЭЛЕКТРОМОНТАЖ»

Акционерное общество «Гидроэлектромонтаж» образовано в 2000 году на базе Бурейского монтажного участка, входившего в состав Всесоюзного треста «Гидроэлектромонтаж», и создано для производства электромонтажных работ по всему комплексу электротехнического оборудования на объектах генерации и распределения электроэнергии.
В составе треста «Гидроэлектромонтаж» специалисты Бурейского участка выполняли работы по монтажу и наладке электрооборудования на строительстве Зейской, Колымской, Вилюйской, Бурейской ГЭС, Нерюнгринской, Якутской, Чульманской ГРЭС, подстанциях напряжением до 500 кВ в Амурской и Магаданской областях, Хабаровском и Приморском крае, Республики Саха (Якутия).

В настоящее время АО «Гидроэлектромонтаж» - ведущая электромонтажная организация, принимающая участие в строительстве большинства энергетических объектов в центральном, сибирском и дальневосточном регионах России. Предприятие выполняет работы по монтажу, наладке и вводу в эксплуатацию нового электротехнического оборудования на вновь вводимых объектах генерации РФ, таких как Бурейская ГЭС, ТЭЦ-16 и ТЭЦ-27 ОАО «Мосэнерго». Также выполняются работы по реконструкции и техническому перевооружению подстанций 110-500 кВ Федеральной сетевой компании ЕС (ФСК), ОАО «ДРСК» («Амурэнерго»), МЭС Центра, Московской объединенной электросетевой компании (МОЭСК) с восстановлением и заменой отработавшего свой ресурс электрооборудования; вводом в действие современных систем противоаварийной автоматики, АСУТП, АСКУЭ.

В составе предприятия имеются производственные базы, расположенные в г. Благовещенск, пос. Талакан (Амурская область), г. Хабаровск, г. Артем (Приморский край), г. Пушкино (Московская область), г. Саяногорск (Респ. Хакассия). Базы оснащены грузоподъемными механизмами, оборудованием для обработки металлов, сварки, окраски, и позволяют производить предмонтажную ревизию, укрупненную сборку и ремонт оборудования.

Основные виды деятельности АО «Гидроэлектромонтаж»:

• монтаж электрооборудования и электроустановок до 500 кВ включительно;
• ремонт электрооборудования и электроустановок до 500 кВ включительно;
• монтаж кабельных линий до 500 кВ включительно;
• монтаж электроустановок напряжением до 1000 В;
• монтаж средств КИП и А;
• испытания электрооборудования и электроустановок до 500 кВ, измерения параметров электроустановок, их частей и элементов;
• наладка устройств релейной защиты электрооборудования и электроустановок;
• наладка автоматизированных систем управления.
• реконструкция объектов энергетики.

АО «Гидроэлектромонтаж» - ведущая электромонтажная компания на Дальнем Востоке России. Специалисты АО «Гидроэлектромонтаж» за последние десять лет выполняли работы на ключевых объектах энергетического строительства, в частности:

Бурейская ГЭС - первый объект большой энергетики, построенный в пост-советское время.

На строительстве Бурейской ГЭС АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило монтаж и наладку всего комплекса электротехнического оборудования, включая испытания гидроагрегатов, монтаж и испытания всего оборудования электрической части ГЭС, оборудование ОРУ-220 кВ. Силами АО «Гидроэлектромонтаж» на строительстве Бурейской ГЭС впервые в России был проложен кабель 500 кВ с изоляцией из сшитого полиэтилена, производства компании Südkabel GmbH (Германия). Впервые на Дальнем Востоке смонтировано комплектное распределительное устройство 500 кВ с элегазовой изоляцией - КРУЭ-500, производства ABB (Швейцария). Работы выполнялись на субподряде у ОАО «БуреяГЭСстрой», а также по прямым договорам с ОАО «Бурейская ГЭС».

АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило монтаж и наладку оборудования релейной защиты противоаварийной автоматики на всех подстанциях 500 кВ, 220 кВ и 110 кВ дальневосточной энергосистемы, в связи с присоединением Бурейской ГЭС. Заказчик работ - ОАО «ФСК ЕЭС».

ПС 500 кВ «Алюминиевая», предназначенная для электроснабжения Саяногорского алюминиевого завода, была построена г. Саяногорске в рекордные сроки.

АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило монтаж и наладку всего комплекса электротехнического оборудования, включая ОРУ-500 кВ, ОРУ-220 кВ, оборудование вторичных систем: релейной защиты, противоаварийной автоматики, связи, системы автоматизированного управления, измерения и учета электроэнергии, и т.д. Генеральный подрядчик строительства - ООО «ИЦ Энерго».

Комплексная реконструкция ПС 500 кВ «Бескудниково» проводилось в рамках программы технического перевооружения и реконструкции подстанций Московского энергетического кольца после блэкаута 2005 года. Фактически ПС «Бескудниково» была построена заново на территории, примыкающей к существующей подстанции.

АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило монтаж и наладку всего комплекса электротехнического оборудования, включая КРУЭ-500 кВ, КРУЭ-220 кВ, КРУЭ-110 кВ, кабельные связи 500, 220, 110 кВ, трансформаторное оборудование и т.д. Генеральный подрядчик строительства - ООО «ИЦ Энерго».

Подстанция 220 кВ «Козьмино» была построена в бухте Врангеля Приморского края для осуществления электропитания специализированного морского нефтяного порта Козьмино - конечной точки нефтепровода «Восточная Сибирь - Тихий Океан» (ВСТО).
АО «Гидроэлектромонтаж», являясь генеральным подрядчиком по строительству подстанции, выполнило поставку электротехнического оборудования, строительные, электромонтажные и пусконаладочные работы. Генеральный подрядчик строительства данного участка ВСТО - ЗАО Трест «Коксохиммонтаж».

Комплексная реконструкция перечисленных подстанций «под ключ», с полной заменой установленного устаревшего оборудования на современное. Реконструкция проводилась в рамках программы повышения надежности электроснабжения потребителей МЭС Востока.

В качестве генерального подрядчика, ОАО «Гидроэлектромонтаж» выполнило полный комплекс работ по указанным объектам, включая разработку проектной и рабочей документации, поставку оборудования, демонтаж оборудования и сооружений, строительство новых зданий и сооружений, перезаводку ВЛ 220, 110, 35, 6-10 кВ на новые присоединения. Работы проводились без прекращения электроснабжения потребителей. Заказчик - ОАО «ФСК ЕЭС».

АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило более 60% работ по строительству объектов электроснабжения Саммита АТЭС-2012 г. В качестве генерального подрядчика силами нашей компании построены «под ключ» подстанции 220 кВ «Зелёный угол» в г. Владивосток и «Русская» («Поспелово») на острове Русском. При этом на ПС «Зелёный угол» по инициативе ОАО «Гидроэлектромонтаж» были применены КРУЭ 220 и 110 кВ, что позволило резко сократить размеры площадки строительства и удешевить строительство в целом. Заказчик - ОАО «ФСК ЕЭС».
АО «Гидроэлектромонтаж» выступило генеральным подрядчиком на строительстве кабельного перехода через пролив Босфор Восточный по титулу «Строительство ВЛ 220 кВ Зелёный Угол - Патрокл - Русская». Для этого объекта впервые в мире были изготовлены и проложены четыре нитки силового трехжильного подводного кабеля 220 кВ. Заказчик - ОАО «ФСК ЕЭС».
Кроме того, АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило работы по строительству подстанций 110 кВ «Пушкинская», «Краскино», «Орлиная». Заказчик - ОАО «ДРСК».

Комплексная реконструкция ОРУ-500 кВ Саяно-Шушенской ГЭС, с его заменой на комплектное распределительное устройство с элегазовой изоляцией (КРУЭ-500) выполняется в рамках программы восстановления СШГЭС после аварии. АО «Гидроэлектромонтаж», в качестве генерального подрядчика, выполняет весь комплекс работ «под ключ», начиная с разработки и экспертизы проектной документации. Окончание работ - 2013 год. Заказчик - ОАО «РусГидро».

Основные показатели, характеризующие размеры предприятия представлены в таблице 1.1.

Таблица 1.1. - Анализ размеров ОАО «Гидроэлектромонтаж» за 2013 - 2014 годы

Объем продаж сократился за 2014 год по сравнению с 2013 годом на 19.55%. Среднегодовые остатки основных средств имеют динамику снижения с 326 897 тыс руб в 2013 году до 296 970 тыс руб в 2014 году, в 2014 году по сравнению с 2013 годом темп сокращения составил 9.15%.

Оборотные средства имеют положительную динамику в 2014 году по отношению к 2013 году - произошло увеличение на 36%.

Для полной характеристики предприятия необходимо рассмотреть, наличие и движение, показатели обеспеченности и эффективности использования основных фондов и оборачиваемости оборотных фондов.

Показатели обеспеченности и эффективности использования основных фондов компании представлены в таблице 1.2.

Таблица 1.2. - Показатели обеспеченности и эффективности использования основных фондов компании за 2013-2014 годы

Показатель			Темп роста, %
Выручка от продажи, тыс.р.
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.р.
Фондоёмкость, р.
Фондоотдача, р.

Из расчетов, представленных в таблице 1.2, следует, что фондоотдача в 2014 году по отношению к 2013 году повысилась на 20%, в то же время стоимость основных фондов в 2014 году по сравнению с 2013 годом уменьшилась на 9.15%. Соответственно с повышением фондоотдачи снизилась фондоемкость на 11.5% за этот же период. Расчет показывает, что для выпуска продукции на 1 рубль было необходимо в 2013 году 9.56 руб., а в 2014 году только 8.46 руб. На основании рассчитанных показателей можно сделать вывод, что основные средства на предприятии используются более эффективно в 2014 году, чем в 2013 году.

Таблица 1.3. - Показатели оборачиваемости и эффективности использования оборотных средств компании за 2013-2014 годы

Показатель			Темп роста, %
Выручка от продажи, тыс.р.
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.р.
Коэффициент оборачиваемости
Время обращения(t), дни
Коэффициент закрепления

Из расчетов следует, что оборотные средства в 2014 году по сравнению с 2013 г. используются менее эффективно, так как коэффициент оборачиваемости значительно сократился, в связи с этим выросло время обращения с 391.3 дня до 654.5 дней или на 263.2 дня и коэффициент закрепления вырос на 0.74 руб.

Для общей оценки эффективности использования оборотных средств рассчитаем рентабельность оборотных средств в таблице 1.4.

Таблица 1.4. - Рентабельность оборотных средств компании за 2013-2014 годы

Рентабельность оборотных средств в 2014 году по сравнению с 2013 г. уменьшилась на 50.6% за счет преобладания динамики оборотных средств (выросли на 36%) перед темпом сокращения чистой прибыли (на 32.3%), что указывает на ухудшение экономической ситуации на предприятии.

Проанализируем особенности управления собственным капиталом в компании в 2012 - 2014 годы.

Дадим оценку финансовой устойчивости предприятия на основании расчетов, проведенных в таблице 1.5.

Таблица 1.5. - Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателя
Запасы + НДС, тыс. руб.
Наличие СОС (Е С), тыс. руб.
Наличие СОС и ДО (Е Т), тыс. руб.
Общая величина основных источников средств для формирования запасов (Е ∑), тыс. руб.
Излишек (недостаток) собственных источников формирования запасов (±Е С), тыс. руб.
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (±Е Т), тыс. руб.
Излишек (недостаток) общей величины основных источников средств для формирования запасов (±Е ∑), тыс. руб.
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости

Расчеты, проведенные в таблице 1.5, характеризуют финансовую устойчивость компании следующими параметрами: (1; 1; 1).

Данное соотношение характеризуется как абсолютная финансовая устойчивость.

Анализ финансовой устойчивости предприятия имеет огромное значение, так как напрямую связан с оценкой вероятности наступления банкротства и характеризует оптимальность структуры капитала. Для проведения наиболее полного анализа составим таблицу 1.6.

Таблица 1.6. - Оценка коэффициентов финансовой устойчивости

Наименование показателя
Собственный капитал, тыс. руб.
Внеоборотные активы, тыс. руб.
Долгосрочные обязательства, тыс. руб.
Краткосрочные займы и кредиты, тыс. руб.
Запасы + НДС, тыс. руб.
Валюта баланса, тыс. руб.
Оборотные активы, тыс. руб.
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.
Коэффициент автономии
Коэффициент маневренности
Коэффициент инвестирования
Коэффициент финансирования
Коэффициент финансовой устойчивости
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Показатели таблицы 1.6 показывают в целом стабильную тенденцию состояния финансовой устойчивости предприятия, особенно это видно из коэффициента автономии, который за период не изменился (доля собственного капитала составляет 43%), показатель маневренности вырос на 0.08 пункта, что является положительной тенденцией.

Проведем оценку динамики рентабельности собственного капитала, а также определим влияние факторов на данное изменение.

Таблица 1.7. - Факторный анализ рентабельности собственного капитала предприятия

Показатели			Отклонение, +/-
1.Чистая прибыль, тыс руб
2.Выручка от продаж, тыс руб
3.Активы компании, тыс руб
4.Собственный капитал, тыс руб
5.Рентабельность реализации, %
6.Коэффициент ресурсоотдачи
7.Коэффициент финансовой зависимости
8.Коэффициент рентабельности собственного капитала, %

Для проведения факторного анализа используем формулу расчета:

Rск = Rреал * Кресурс * Кзав

где Rреал - рентабельность продаж, %

Кресурс - коэффициент ресурсоотдачи;

Кзав - коэффициент финансовой зависимости

Для факторного анализа используем метод абсолютных разниц. Отклонение рентабельности собственного капитала за период составляет:

∆Rск = 8.86 - 13.8 = -4.94%

Выявим влияние факторов:

За счет рентабельности продаж ∆Rск.рент.прод

(7.4 - 8.8) * 0.84 * 1.86 = -2.18%

За счет изменения коэффициента ресурсоотдачи

∆Rск.ресурс. = 7.4 * (0.51 - 0.84) * 1.86 = -4.54%

За счет изменения коэффициента финансовой зависимости

∆Rск.кзав = 7.4 * 0.51 * (2.33 - 1.86) = +1.78%

Баланс отклонений составляет: ∆Rск = -2.18 - 4.54 + 1.78 = -4.94%

Итак, расчеты показывают, что за период рентабельность собственного капитала сократилась на 4.94%, что является негативной тенденцией, при этом на данное обстоятельство оказал основное отрицательное влияние фактор ресурсоотдачи, который сократил рентабельность на 4.54%.

В то же время негативно сказалось сокращение рентабельности продаж на 1.4%, что сократило рентабельность собственного капитала на 2.18%.

Одновременно за счет улучшения структуры капитала и увеличения суммы собственного капитала рентабельность собственного капитала выросла на 1.78%.

Эффект финансового рычага - это приращение рентабельности собственных средств или прибыли на 1 акцию, благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

ЭФР - характеризует результативность использования предприятием заемных средств. Отражает способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала. Рассчитывается по следующей формуле:

СН - ставка налога на прибыль, доля;

ROA -рентабельность активов, %;

Сзк - стоимость заемного капитала, %

(1 - СН) - налоговый корректор;

(ЭР - СРСП) - дифференциал;

Плечо финансового рычага;

ЗС - заемные средства, руб.;

СС - собственные средства, руб.

Предприятие может использовать:

1) без долговое финансирование - то есть используются только собственные средства - следовательно ЭФР нет, а рентабельность собственных средств определяется по формуле:

2) долговое финансирование - то есть используются собственные и заемные средства - следовательно, появляется ЭФР, а рентабельность собственных средств определяется по формуле:

Таблица 1.8. - Оценка финансового левериджа

Показатели			Отклонение
1.EBT(прибыль до налогообложения), тыс.руб.
2. Расходы на пользование заемными средствами, тыс.руб.
3. EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов), тыс.руб.
4. Среднегодовая балансовая стоимость активов, тыс.руб.
5. ROA (рентабельность активов), %
6. Ставка налога на прибыль, %
7. Налог на прибыль, тыс.руб.
8. Среднегодовая балансовая величина заемного капитала, тыс.руб.
9. Среднегодовая балансовая величина собственного капитала, тыс.руб.
10. Стоимость заемного капитала, %
11.Эффект финансового рычага, %
12. ЧП (чистая прибыль), тыс.руб.
13. ROE (рентабельность собственного капитала), %
14. WACC (средневзвешенная стоимость капитала), %

Расчеты показывают, что эффект финансового рычага существенно сократился, его уменьшение составляет 3 балла, что характеризует снижение эффективности использования заемного капитала.

Заключение

Объектом исследования выступает ОАО "Гидроэлектромонтаж».

ОАО "Гидроэлектромонтаж» является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, расчетный счет, круглую печать со своим наименованием, штампы.

В ходе работы была проведена оценка и анализ эффективности использования собственного капитала компании на осонвании ряда показателей.

Фирма снизила эффективность использования заёмного капитала, что говорит о с одной стороны надёжности источников финансирования деятельности, а с другой дороговизну используемых средств, так как распоряжение заёмным капиталом обходится дешевле. Эффект финансового рычага существенно сократился и стал причиной снижения использования заёмного капитала. Соответственно снижаются риски компании. В тоже время предприятие работает в убыток. Объём чистой прибыли снизился на 89169 тыс. руб., что составляет 32.35%.
За изучаемый период рентабельность собственного капитала сократилась на 4.94%, что является негативной тенденцией, при этом на данное обстоятельство оказал основное отрицательное влияние фактор ресурсоотдачи, который сократил рентабельность на 4.54%. Результатом этого стал негативный финансовый результат отчётного года относительно базисного. Но тем не менее анализируемые показатели сообщают о финансовой устойчивости организации, несмотря на убыточность последнего года.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Абрамова И. Г. Планирование деятельности предприятия. - М.: Знание, 2012. - 345 с
2. Адамов В. Е., Ильенков С. Д. Экономика и статистика фирм. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 435 с.
3. Анфилатов B. C. и др. Системный анализ в управлении. - М., 2012. - 655 с.
4. Артеменко В. Г. Финансовый анализ. - М.: ИНФРА, 2013. - 367 с
5. Бакаев А. С. Основы менеджмента. - Спб: Персонал, 2013. - 451 с
6. Баканов М. И. Теория экономического анализа. - СПб: Финансы, 2012. - 603 с
7. Балабонов И. Т. Основы менеджмента. - М: Финансы, 2010. - 587 с
8. Балабонов И. Т. Анализ и планирование хозяйничающего субъекта. - Спб: Финансы, 2012. - 651 с
9. Балабонов И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М: Высшая школа, 2010. - 530 с.
10. Бандурин А. В. Анализ как база стратегического планирования. - М: Финансы, 2010. - 563 с
11. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы. - М: ИНФРА, 2010. - 400 с
12. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности. Пер. с англ. - М: Финансы, 2013. - 377 с
13. Бланк И. А. Основы менеджмента. - Екатеринбург: Ельга, 2012. - 564 с
14. Блейк Г., Моутон Д. Научные методы управления. - М, 2013. - 576 с
15. Богдановская Л. А. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - СПб: Мир, 2010. - 532 с
16. Бойник И. М. Экономика предприятия. - Мурманск: Север, 2012. - 498 с
17. Большаков С. В. Финансы предприятий: теория и практика. - М.: Книжный мир, 2010. - 220 с
18. Бондарь И. Ю., Пахомов В. И. Экономика предприятия: Учебное пособие. - М: ИГТЕУ, 2010. - 502 с
19. Борисов Е. Ф. Экономическая теория. — М, 2013. - 546 с
20. Бородин И. А. Теоретические основы финансов предприятий / И. А. Бородин. - Ростов н/Д: Феникс, 2010. - 240 с.
21. Бородина О. И. Финансы предприятий. - М: ИНФРА - М, 2012. - 487 с
22. Бондарь В. В. Финансово - кредитные методы регуляции деятельности. - М: Финансы, 2012. - 465 с
23. Бригхем Е. Ф. Основы менеджмента. - М, 2013. - 401 с
24. Бурмистрова Л. М. Финансы организаций (предприятий) / Л. М. Бурмистрова. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 250 с
25. Бусыгин А. В. Предпринимательство. — СПб, 2012. - 302 с
26. Вейл П. Искусство менеджмента. - М, 2012. - 543 с
27. Виханский О. С. Наумов А. И. Менеджмент. - М: Экономист, 2010. - 528 с.
28. Володин А. А., Самсонов Н. Ф., Бурмистрова Л. М. Управление финансами (финансы предприятий) / А. А. Володин, Н. Ф. Самсонов, Л. М. Бурмистрова. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 420 с
29. Ворст И., Ревенлоу П. Экономика фирмы. Учебник: пер. с датского А. Н. Чеканского, О. В. Рождественского. - М: Высшая школа, 2012. - 657 с
30. Вяткин В. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом. - М: Ява, 2012. - 328 с
31. Гаврилова А. Н., Попов А. А. Финансы организаций (предприятий) / А.Н. Гаврилов, А.А. Попов. - М.: КноРус, 2010. - 320 с
32. Герчикова И. Н. Менеджмент. - СПб: Консалт, 2010. - 675 с
33. Гольдштейн Г. Я. Основы менеджмента. - М: МНАУ, 2013. - 224 с.
34. Грузинов В. П. Экономика предприятия и предпринимательства. - СПб: СОФИТ, 2013. - 613 с
35. Гудович Г. К. Анализ финансового состояния предприятия / Г. К. Гудович. - Липецк: ЛЭГИ, 2013. - 180 с.
36. Донцова Л. В. Анализ бухгалтерской отчетности. - М.: ИНФРА, 2010. - 435 с
37. Дорожинский О. Л. Финансы предприятий / О. Л. Дорожинский. - Новосибирск: СибАГС, 2013. - 220 с
38. Епифанов В. А. Финансовое управление предприятием / В. А. Епифанов. - М.: МЭИ, 2010. - 240 с
39. Ефимова О. В. Финансовый анализ. - Оренбург: Восток, 2010. - 417 с
40. Зайцев Н. Л. Экономика предприятия: учебное пособие. - М: ИНФРА - М, 2012. - 576 с
41. Зимин Н. Е. Технико-экономический анализ деятельности предприятий: Учеб. — М.: Колос, 2010. - 233 с.
42. Ивасенко А. Г. Финансовый менеджмент / А.Г. Ивасенко. Новосибирск: Новосиб. гос. техн. ун-т, 2010. - 180 с
43. Калина А. А. Экономика предприятия: Учебное пособие - Мн.: ПИОН, 2010. - 549 с
44. Калинина А. П. Анализ затрат, прибыли и рентабельности коммерческих организаций / А.П. Калинина. - СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2010. - 340 с
45. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент / А.Г. Каратуев. - М.: ФБК-пресс, 2010. - 180 с
46. Ковалев В. П. Основы ведения предприятия: дел. помощь. - М: Высшая школа, 2013. - 432 с
47. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: Велби, 2010. - 424 с.

Скачать: У вас нет доступа к скачиванию файлов с нашего сервера.

Управление заемными средствами представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия, в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на открытом акционерном обществе «Азнакаевский завод Нефтемаш», использующий значительный объем заемного капитала.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может делать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик. Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношение будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и неявном виде.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей стратегии формирования капитала, заключающийся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями предприятия. Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств, включает следующие основные этапы (рисунок 6).

Рис.6.

• 1. Анализ привлечения и использования заемных средств, в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а так же оценка эффективности из использованием. Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.
• 2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств являются: пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов; обеспечение формирования переменной части оборотных активов; формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов; обеспечение социально - бытовых потребностей своих работников; другие временные нужды.
• 3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:
  • а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа, при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
  • б) Обеспечение достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиции самого предприятия, но и с позиции возможных его кредиторов, что обеспечивает впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств. С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
• 4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.
• 5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на краткосрочной и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах краткосрочных и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к формированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долгосрочных и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

• 6. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.
• 7. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческие банки, осуществляющие его расчетно - кассовое обслуживание.
• 8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:
  • а) срок предоставления кредита - является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения;
  • б) ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером;
  • в) условия выплаты суммы процента характеризуется порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант;
  • г) условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита;
  • д) прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога.
• 9. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.
• 10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

Для того, чтобы отношения с кредиторами максимально соответствовали целям обеспечения финансовый устойчивости открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш» и увеличению ее прибыльности и конкурентоспособности, необходимо выработать четкую стратегическую линию в отношении характера привлечения и использования заемного капитал. Для повышения эффективности управления заемным капиталом открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш» рекомендуется следующее:

1. Следить за размером плеча (ПФР2005 = 1,22; ПФР2006 = 1,33; ПФР2007 = 1,42), так его наращивание представляется просто разрушительным для открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш». Значительная величина плеча резко увеличивает риск невозврата кредитов, а следовательно, затрудняет получение новых займов.

Допустим открытому акционерному обществу «Азнакаевский завод Нефтемаш» удастся довести плечо рычага до трех, то средняя расчетная ставка процента сможет возрасти, к примеру до 15,35%. Тогда уровень эффекта финансового рычага составит 2/3 (17,25% - 15,35 %) х 3 = 3,81%, а это меньше, чем 5,29%. Если увеличить плечо до четырех, то уровень эффекта финансового рычага будет составлять 2/3 (17,25% -16,25%) х 4 = 2,68%. Не надо забывать, что при увеличении плеча происходит уменьшение дифференциала, это указывает на то, что риск увеличивается. Таким образом, новый кредитный договор для предприятия может быть признан невыгодным. Отсюда следует вывод, что предприятие не должно увеличивать любой ценой плечо финансового рычага, а должна будет регулировать его в зависимости от дифференциала.

• 2. Дифференциал не должен быть отрицательным. Это важно, как для открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш», так и для банка. Клиент с отрицательным дифференциалом - явно кандидат в «черную карточку». При подписании договора на крупную сумму, чтобы быстро запустить производство открытое акционерное общество «Азнакаевский завод Нефтемаш» пользуется привлеченными средствами, то есть кредитами банков. При получении средств от заказчика за готовую продукцию расплачивается с банком. Условия привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на открытом акционерном обществе «Азнакаевский завод Нефтемаш» с высоким объемом потребности в этом виде заемных финансовых средств. В этом случае цели и политика привлечения заемного капитала конкретизируется с учетом особенностей банковского кредитования, выделяясь при необходимости в самостоятельный вид финансовой политики предприятия.
• 3. Открытому акционерному обществу «Азнакаевский завод Нефтемаш» необходимо увеличить рентабельность собственных средств (в 2007 рентабельность собственных средств составляет 1,00%), это можно сделать путем снижения финансовых и прочих издержек, тем самым увеличить чистую прибыль.
• 4. Эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов. Многие зарубежные экономисты считают, что золотая середина близка 30 - 50%. Тогда эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу. К 2007 открытое акционерное общество «Азнакаевский завод Нефтемаш» соблюдает такое условие: ЭФР = 1/3ЭР, приблизительно 31%, при ЭФР = 5,29%, ЭР = 17,25%.
• 5. Уменьшить долю заемных средств за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

Таким образом у открытого акционерного общества «Азнакаевский завод Нефтемаш» все чаще возникает потребность привлечения заемных средств, для осуществления своей деятельности и извлечения прибыли. Наиболее распространенной формой привлечения средств является получение банковской ссуды по кредитному договору и получения средств по договору займа. В настоящее время кредит имеет огромное значение. Он решает проблемы, стоящие перед всей экономической системой. Так, при помощи кредита можно преодолеть трудности, связанные с тем, что на одном участке высвобождаются временно невостребованные денежные суммы, а на других возникает потребность в них. Кредит аккумулирует высвободившийся капитал, тем самым, обслуживает прилив капитала, что обеспечивает нормальный воспроизводственный процесс. Также кредит ускоряет процесс денежного обращения, обеспечивает выполнение целого ряда отношений: страховых, инвестиционных, играет большую роль в регулировании рыночных отношений.