Продукция предприятия существенно прибыльна если. Анализ прибыли предприятия. Производственная программа состоит из трех разделов

Это испытание для приверженцев стратегического мышления, ибо очевидно, что здесь важен успех не только в долгосрочном, но и в краткосрочном плане. Эта работа особенно подчеркивает тот факт, что не следует сосредо
тачиваться на долговременной стратегии за счет реальных и неотложных текущих дел, имеющих стратегическое значение.
Важным путем увеличения прибыли компании является оздоровление убыточных видов деятельности. Удивительно много крупных корпораций имеют убыточные на данный момент дочерние фирмы. Множество разоряющихся частных компаний являются еще одним примером проблемы убыточного бизнеса. Одной из реакций на нее является стремление
продать убыточный бизнес, что фактически представляет собой попытку выхода из ситуации, которая порождает не только проблемы, но и возможности. Даже если найдется покупатель, то продажная цена, скорее всего, будет ниже чистой стоимости активов. Если же убыточную компанию продают ее нынешним менеджерам, то возникают любопытные вопросы. Что они будут делать иначе, чем прежде? Почему это не делалось раньше по указанию материнской компании? Возможности состоят в том, чтобы провести оздоровление компании, прежде чем рассматривать вариант ее продажи, поскольку даже если продажа имеет смысл, после оздоровления ее будет намного легче осуществить, да и продажная цена будет гораздо выше.

1. Первые шаги

Необходимо понимать, что оздоровление убыточной компании вряд ли возможно без назначения нового руководителя. Тем не менее некоторые холдинговые компании годами терпят убытки дочерних фирм, прежде чем назначить нового управляющего, которому поручается оздоровление бизнеса. Такое промедление является весьма дорогостоящим. Стратегические планы, предлагающие фактически «больше того же самого» и не содержащие жестких мер, должны быть отвергнуты.
Почти наверняка важнейшим первым шагом будет назначение нового генерального директора с правом принимать все необходимые меры по ликвидации убытков и организации прибыльной работы в самые сжатые сроки.
Если налицо кризис денежных поступлений, угрожающий самому существованию компании, то решение этой задачи должно стать главным приоритетом. В срочном порядке могут потребоваться такие меры, как:

• встреча с банком и договоренность с кредиторами, чтобы избежать введения временного управления;
• переговоры с крупными торговыми кредиторами о переносе просроченных платежей, насколько это возможно, с заверением их в том, что безотлагательно будут приняты эффективные меры по исправлению ситуации;
• концентрация усилий на возврате просроченной дебиторской задолженности;
• проведение политики выборочной оплаты кредиторам хотя бы части задолженности, чтобы обеспечить непрерывность важнейших поставок и услуг и избежать крайне нежелательных судебных исков, насколько это возможно.

После этого у нового генерального директора появляются все основания продемонстрировать свои полномочия. Серьезность ситуации должна отразиться на работе компании через принятие таких мер, как:

• прекращение действия трудовых соглашений со всеми временными работниками впредь до особого уведомления

• если это повредит делу, то кто-то непременно будет об этом громко кричать;

• личное одобрение всех заграничных командировок

• цель поездки должна оправдывать расходы, а предлагаемая программа визита, по возможности, должна быть критически пересмотрена до подачи ее на утверждение;

• приостановка второстепенных расходов до особого уведомления

• например, подряд на ремонт помещений, обновление служебных автомобилей и тл.;

• перенос на определенное время всех второстепенных капитальных затрат;
• прием на работу, включая замену выбывших сотрудников, только с разрешения генерального директора;
• отказ от любых расточительных мероприятий неслужебного характера и внешних излишеств.

По сравнению с серьезностью ситуации влияние этих мер может быть довольно скромным. Однако их цель - показать, что расчищается дорога для более жестких мер, если таковые потребуются.

1. Выявление причин убыточности

Следующий шаг - установить причины убытков. Генеральному директору необходимо поговорить с каждым членом Правления и другими менеджерами. На удивление часто главные причины убытков быстро становятся очевидными для нового человека в компании. Например:

• накладные расходы являются чрезмерно высокими по отношению к объему продаж;
• себестоимость продукции или услуг слишком высока по сравнению с рыночной ценой;
• избыток производственных мощностей в данной подотрасли;
• деятельность маркетинговых и сбытовых служб является неэффективной и слишком дорогостоящей;
• характеристики товара и его потребительская стоимость утратили конкурентоспособность;
• низкое качество и надежность изделий подорвали сбыт;
• необходимость использования дорогостоящих субподрядчиков для компенсации внутренних недостатков компании.

Следует провести срочный финансовый анализ с целью подтверждения главных причин убыточной работы. В частности, необходимо оценить:

• норму предельной прибыли по каждому виду товаров или услуг;
• рентабельность по основным клиентам;
• точку окупаемости бизнеса исходя из существующего уровня накладных расходов;
• максимально допустимый уровень постоянных накладных расходов, при котором возможна безубыточная работа при нынешнем объеме продаж и ценах.

Время не позволяет провести полный финансовый анализ. Нужно быстро получить достаточно точную информацию.
Новому генеральному директору следует избегать втягивания в решение повседневных проблем в «пожарном порядке». Главным приоритетом должно быть беспристрастное и детальное изучение положения дел в компании. Хорошим отправным пунктом является разговор с представителями службы сбыта. Посещение вместе с ними клиентов и потенциальных покупателей часто оказывается весьма полезным. Недостатки компании становятся здесь особенно очевидными. Быстро всплыва
ют такие проблемы, как неудовлетворительные технические характеристики товара, неконкурентные цены, неприемлемые качество и надежность, длительные сроки поставок и неэффективная сбытовая деятельность.
Поездки вместе с представителями службы сбыта вскрывают также недостатки в работе вспомогательных подразделений. Поэтому в качестве следующего шага имеет смысл изучить работу служб обеспечения сбытовой деятельности Лишь после этого можно перейти к маркетингу.
Необходимо оценить вклад маркетинговой деятельности в работу компании. Следует критически пересмотреть уровень расходов. Эффективность маркетинга легко спутать с активностью соответствующего подразделения. В одном реальном случае штат отдела маркетинга был сокращен с 17 до 8. Впоследствии все в компании говорили, что, несмотря на меньшее число сотрудников, вклад маркетингового подразделения существенно возрос благодаря большей целенаправленности его работы.
Следующим объектом пристального изучения должно стать производство и доставка товаров или услуг покупателям. Вот некоторые вопросы, на которые надо найти ответы:

• Каковы возможности применения методов финансовой инженерии к производимым товарам или услугам?
• Насколько быстро выполняются заказы и какова надежность обязательств по поставкам?
• Каковы потери бизнеса вследствие просрочки или некомплектности поставок?
• Каковы узкие места и как их преодолеть?
• Что необходимо предпринять для улучшения качества и надежности товаров или услуг?
• Что можно сделать для существенного сокращения издержек?
• Какие варианты выбора между собственным производством и покупкой на стороне следует оценить?
• Какие дополнительные расходы обеспечили бы быстрое получение хороших финансовых результатов?

Необходимо критически оценить роль и вклад администрации. Следует определить минимально возможную численность ее персонала. Всегда, когда это возможно, действующие производства должны сами обеспечивать себя всеми необходимыми административными услугами и выступать как автономные единицы.
Следует предпринять атаку на административные расходы. Нужны удовлетворительные ответы на вопросы типа:

• Что произойдет, если не делать эту работу?
• Почему это делается так часто?
• Почему это делается таким дорогостоящим способом?
• Если это действительно необходимо, то как делать это с меньшими затратами?

Трудной областью могут оказаться исследования и разработки. Новый генеральный директор может не обладать техническими знаниями на уровне ведущих проектировщиков. Однако это не обязательно ставит его в невыгодное положение.
Вопросы, которые прорубают дорогу сквозь технические сложности и на которые необходимо дать ответ:

• Каков уровень расходов на исследования и разработки по сравнению с ведущими конкурентами?

• Какой процент всех расходов на исследования и разработки тратится на:

• фундаментальные исследования?
• разработку новой продукции?
• улучшение выпускаемой продукции?

• Какой процент текущих продаж составляют новые виды продукции или услуг, освоенные на протяжении последних пяти лет?
• Какой процент продаж новой продукции и услуг обеспечивается:

• собственными исследованиями и разработками?
• лицензионными и дистрибьюторскими соглашениями?
• кооперацией в форме совместных предприятий?

• Как осуществляется коммерческая и финансовая оценка исследовательских проектов до начала работ по ним?
• Обеспечено ли эффективное взаимодействие между специалистами, занятыми исследованиями, разработками, маркетингом и производством?
• Эффективны ли используемые методы управления проектами и контроля затрат?
• Какие проекты оказались дорогостоящими ошибками, и какие уроки были извлечены?
• Какие новые проекты следует утвердить или оценить, чтобы удовлетворить потребности рынка?

После этого необходимо определить масштабы рационализации бизнеса, сокращения штатов и накладных расходов, позволяющие быстро выйти на безубыточный уровень. Может потребоваться резкое сокращение ассортимента производимых товаров и услуг. В этом
отношении будет полезен список товаров и услуг, составленный в порядке убывания предельной или валовой прибыли, приносимой каждым из них. В одном реальном примере, из почти 500 наименований изделий 6 обеспечивали более 80 процентов предельной прибыли компании. Номенклатура производимых товаров была существенно сокращена без сколько-нибудь существенного недовольства со стороны покупателей.
Люди поймут без слов, что увольнения неизбежны. Чем раньше будет объявлено о сокращении, тем быстрее закончится неопределенность. Вероятно, раньше других начнут уходить самые талантливые сотрудники, которым легче устроиться на другую работу, - это еще одна причина необходимости быстрых действий.
Прежде всего нужно определить численность сокращаемого персонала, обеспечивающую сохранение работоспособности компании и допустимый уровень накладных расходов. Любые предложения о пропорциональном сокращении численности подразделений должны быть отвергнуты. Генеральный директор должен согласовать с руководителем каждого подразделения количество увольняемых работников. Непропорционально большие сокращения могут потребоваться в головном офисе и административных службах. Вместе с тем может оказаться необходимым взять несколько человек для работы на решающих направлениях, например, специалистов по прямым продажам или инженеров по монтажу оборудования.
Каждый менеджер должен представить список сокращаемого персонала. Генеральному директору необходимо проверить каждый список, чтобы убедиться в объективности отбора. Это следует делать в присутствии менеджера, проявляя понимание, великодушие и сочув-

ствие. В необходимых случаях следует поставить в известность профсоюз. Если возможно, людям надо оказать помощь в устройстве на другую работу. Не существует идеального времени для объявления о сокращении штатов, однако имеет смысл сделать это в пятницу во второй половине дня. Таким образом, на работу в следующий понедельник выйдут лишь те, кто остался в штате компании. Нельзя позволять недовольным людям, которых только что сократили, засиживаться на рабочих местах.
Важно, чтобы все сокращения были объявлены в одно время. В любом случае моральное состояние будет подорвано, однако оно пострадает намного сильнее, если оставить людей гадать о том, когда будет следующее сокращение. Чем быстрее компания начнет снова набирать людей, тем лучше для морального духа.
К этому времени генеральный директор уже будет иметь представление о новом уровне постоянных издержек и норме предельной прибыли. Поэтому легко вычислить годовой объем продаж, который позволит компании выйти на безубыточный уровень. Он должен быть представлен в виде объема месячных продаж, обеспечивающих окупаемость затрат, и перед управленческим корпусом должна быть поставлена коллективная цель: первый месяц, когда этот объем продаж будет превышен и, таким образом, убытки будут ликвидированы.
Следующим шагом должен быть пересмотр и утверждение Советом директоров компании напряженных прогнозов продаж и прибыли до конца текущего года. Следует воспользоваться этой возможностью для улучшения качества ежемесячной оперативной информации, обеспечивающей менеджеров необходимыми данными для эффективного управления бизнесом.
Необходимо разработать жесткий бюджет на следующий финансовый год. Люди должны понять, что ликвидации убытков еще недостаточно; это всего лишь первый и относительно простой шаг на пути к финансовому выздоровлению. Целью должно быть максимально быстрое достижение приемлемого уровня рентабельности задействованных операционных активов.
Важной частью бюджета в период оздоровления должны стать проекты, повышающие прибыль компании, причем каждый из них должен:

• разрабатываться в расчете на быстрый рост прибыли;
• курироваться членом Правления, ответственным за своевременное и успешное выполнение.

После того как первоначальное хирургическое вмешательство завершено и развернуты проекты наращивания прибыли, приходит время всерьез заняться развитием бизнеса, решать фундаментальные вопросы. Должен ли генеральный директор, назначенный для оздоровления компании, продолжать начатое? Или его лучше заменить кем-то другим, тем, кто лучше подходит для реализации задачи развития бизнеса? Постановка такого вопроса может показаться неожиданной. Однако вполне может оказаться, что специалист по оздоровлению отнюдь не идеально подходит для того, чтобы обеспечивать решение среднесрочных задач.
Имеющиеся факты свидетельствуют, что хирургическое вмешательство и краткосрочные меры по увеличению прибыли могут устранить убытки, однако для достижения приемлемых финансовых показателей требуются новые крупные начинания.

Нет замены:

• разработке «видения будущего»;
• использованию метода «большого скачка»;

выявлению и оценке стратегических вариантов;
созданию организационной структуры; реализации проектов развития бизнеса.

Если ценовой коэффициент по какому-либо продукту имеет отрицательное значение, ситуация крайне негативная. Отрицательный ценовой коэффициент показывает, что цена реализации продукции не покрывает даже переменных затрат на производство этого вида продукции. В подобной ситуации речь о покрытии общепроизводственных расходов и получении прибыли не возможно вести в принципе. Каждая продажа такого продукта приносит предприятию убыток, т. е. с ростом объемов реализации возрастают убытки ТОО. Для цели увеличения прибыли такой продукт целесообразно снять с производства.

Решение об отказе от производства продукции, для которой цена реализации не покрывает переменных затрат, не является однозначным. Существуют ситуации, в которых организация некоторое время может осознанно реализовывать продукцию, убыточную по маржинальному показателю. Например, это возможно при выходе на новые рынки: организация осуществляет демпинговую политику, направленную на привлечение покупателей и вытеснение конкурентов. Возможно, организация пытается сохранить сложившийся рынок в расчете на дальнейший рост платежеспособности покупателей (любой знает, что в большинстве случаев завоевать рынок дороже, чем поддержать его).

В любом случае, продажа продукции, для которой цена реализации не покрывает переменных затрат, должна быть временным явлением. Необходимо помнить, что продажа каждого такого изделия приносит предприятию убыток, что в перспективе может привести к серьезным экономическим проблемам.

Расчет себестоимости продукции целесообразно производить в следующем порядке:

• 1-й шаг -- определение переменных затрат на производство единицы продукции по нормам расхода. В состав переменных расходов необходимо включить налоги с выручки от реализации, включаемые в себестоимость продукции (если таковые действуют).
• 2-й шаг -- выделение в составе постоянных издержек тех затрат, которые могут быть отнесены напрямую на конкретный вид продукции. Определение затрат на единицу путем деления их абсолютной величины на объем производства данного вида продукции.
• 3-й шаг -- суммирование всех прочих, не относящихся на конкретный вид продукции, затрат за период. Деление на конкретные виды продукции пропорционально выбранной базе, например -- объемам реализации, трудоемкости изготовления продукции, заработной плате основных производственных рабочих.

Для распределения прочих затрат, напрямую не относящихся на конкретный вид продукции, также можно предложить базы для распределения. Например, затраты на ремонт и обслуживание оборудования, амортизацию оборудования можно разделять по видам продукции пропорционально станко-часам, затраченным на изготовление конкретных видов продукции на данном оборудовании. Возможные базы распределения постоянных затрат представлены в таблице 21

Таблица 21. Возможные базы распределения постоянных затрат

Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования (РСЭО)
Материалы	Станко-часы
Амортизация	Остаточная стоимость оборудования
	Станко-часы
	Станко-часы
	Станко-часы
Вода, канализация, сжатый воздух, энергия постоянного характера	Станко-часы
Общецеховые расходы
Материалы	Нормо-часы
Амортизация	Площади, занятые при изготовлении продукции
	Трудоемкость изготовления продукции
З/п вспомогательного персонала	Трудоемкость изготовления продукции
	Площади (кубатура) цехов
Энергия постоянного характера	Площади (кубатура)
Продолжение таблицы 21
Транспорт	Трудоемкость изготовления продукции
	Трудоемкость изготовления продукции

Что делать с продукцией, убыточной по полной себестоимости (которую далеко не всегда стоит снимать с производства)

Себестоимость продукта (работы, услуги), превышающая цену его реализации, говорит о том, что при сложившейся цене и объеме реализации производство продукта не оправдывает себя полностью. Обычно данное утверждение заканчивается на «не оправдывает себя», исключая уточнение «полностью», что существенно меняет смысл фразы и базирующиеся на ней выводы. В частности, логичным выводом представляется отказ от производства продукта, который не оправдывает затрат на свое изготовление. Безусловно, вначале рассматривается возможность повышения цены реализации продукта либо наращивания его объемов продаж (что позволит снизить себестоимость изделия). Если таковая возможность отсутствует, вывод нередко назовут очевидным -- снятие продукта с производства.

Стоит помнить, что себестоимость продукта (работы, услуги) объединяет в себе не только затраты, напрямую связанные с его производством, но и затраты прочих цехов, заводоуправления, вспомогательных производств, которые с анализируемым изделием не имеют прямой связи. Отказ от производства изделия, убыточного по полной себестоимости, приведет к сокращению только тех затрат, которые имеют прямую связь с его изготовлением. Прочие затраты, которые «присутствовали» в составе себестоимости, но не имели прямой связи с его производством, могут остаться без изменения. Например, входящие в состав себестоимости затраты на содержание оборудования, зданий цехов и заводоуправления, заработная плата управленцев (составляющие общецеховых и общезаводских расходов) может не претерпеть никаких изменений в связи с отказом от производства какого-либо продукта.

Таким образом, оптимизация прибыли за счет отказа от производства убыточного продукта возможна, если при этом сократятся все затраты, входящие в себестоимость этого продукта. Такой случай (сокращение всех затрат, входящих в себестоимость продукции) является исключением, чем правилом. В подавляющем большинстве случаев отказ от производства убыточного продукта приведет к сокращению только части расходов предприятия. Решение о снятии продукта, убыточного по полной себестоимости, будет эффективным (т. е. приведет к росту прибыли предприятия) в случае (рис. 6), если выполняется условие:

Выручка от реализации продукта i < (Переменные затраты на производство продукта i + Прямые постоянные затраты, связанные с производством продукта i).

Если же выручка, получаемая от реализации убыточного по полной себестоимости продукта, превышает прямые затраты на его производство, то такой продукт приносит определенный вклад на покрытие прочих расходов, напрямую не связанных с производством данного продукта, т. е. приносит предприятию доход. Если при этом наблюдается убыток по полной себестоимости, то можно сказать: приносимый продуктом вклад на покрытие всех затрат недостаточен (т. е. цена или объем реализации продукта недостаточны для покрытия полных затрат на его производство), но вклад все-таки есть. С продуктом, для которого наблюдается представленная выше ситуация, можно поступить, в частности, следующим образом.

Рисунок 6. Принципиальный подход к принятию решения о снятии продукта с производства

Напрашивающееся, но не всегда с легкостью реализуемое решение: повышение цены и (или) объемов реализации продукта.

Если в общем продажи организации прибыльны (совокупная выручка от продаж покрывает совокупные затраты на производство продукции), возможно оставить все, как есть на сегодняшний момент. В данном случае придется иметь в виду, что в составе номенклатуры производимой продукции присутствуют продукты, которые приносят меньший доход, чем было бы желательно.

Заменить производство рассматриваемого изделия новым продуктом, для которого соблюдается условие [Выручка нового продукта - (Переменные затраты + Прямые постоянные затраты на производство нового продукта)] > [Выручка рассматриваемого продукта - (Переменные затраты + Прямые постоянные затраты на производство рассматриваемого продукта)]. Просто отказ от производства рассматриваемого продукта, к сожалению, лишит компанию пусть небольшого, но все же вклада на покрытие общих накладных расходов и тем самым снизит получаемую прибыль.

Указанное в формуле (30) условие правомочно не только для принятия решения о снятии с производства определенных видов продукции, но и для решения аналогичной задачи для структурных подразделений предприятия, холдинга.

Рентабельность всего капитала =[(чистая прибыль (за период) + проценты 2 * (1 - ставка НП)) / Валюта баланса (всего пассивов)], % (30)

где Проценты 2 - величина начисленных в анализируемом периоде процентов по кредитам, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, д.е.; Проценты 1 - начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, не уменьшающие налогооблагаемую прибыль, д.е.; Ставка НП - ставка налога на прибыль, %; Валюта баланса определяется как средняя величина общей величины пассивов в рассматриваемом периоде, т.е. (Итого пассивов на начало периода + Итого пассивов на конец периода) / 2.

Оценка прибыльности при организации производства нового продукта на действующем предприятии

Указанное в формуле (30) условие правомочно не только при принятии решения о снятии с производства определенных видов продукции или отказе от ряда структурных подразделений. Этим условием также можно руководствоваться при оценке целесообразности принятия к производству (реализации) новых видов продукции либо организации новых структурных подразделений. В этом случае оценка прибыльности продукции на основании полной себестоимости не всегда бывает объективной.

Целью организации производства нового продукта (работы, услуг) является получение дополнительной прибыли. Понятие «дополнительная» предполагает разницу между значениями будущими и существующими. Расчет полной себестоимости нового продукта не позволит корректно определить дополнительную прибыль от реализации нового продукта, так как объединит в себе затраты как уже существующие, так и вновь возникшие в связи с реализацией проекта.

Если дополнительная прибыль, приносимая новым продуктом, положительна, организацию производства нового продукта можно назвать целесообразной. Отметим, что критерием целесообразности проекта будет также срок окупаемости капитальных вложений, связанных с организацией производства нового продукта -- затрат на приобретение и монтаж оборудования, строительство новых цехов.

Дополнительную прибыль, приносимую новым продуктом, позволит определить приростный метод (табл. 22).

Таблица 22. Определение дополнительной прибыли, приносимой новым продуктом

	Суть шага	Методика расчета
	Определение дополнительной выручки от реализации новой продукции	Определяется как произведение объемов реализации и цены новой продукции
	Определение переменных затрат на производство нового вида продукции	Определяется на основании норм расхода сырья, материалов, комплектующих, топлива, энергии, переменной заработной платы по новому продукту
	Определение дополнительных постоянных затрат, возникших на предприятии в связи с реализацией проекта. Рассмотрение приростов по всем элементам (статьям затрат)	Определяются изменения затрат, связанные с организацией производства нового продукта, по всей технологической цепочке. Учитываются абсолютные приросты затрат, но не определенные с использованием себестоимости
В том числе:
* дополнительные затраты на ремонт и обслуживание оборудования	Учитываются: - затраты на ремонт и обслуживание нового оборудования (приобретенного в связи с реализацией проекта); Дополнительные затраты на ремонт и обслуживание существующего оборудования, которое будет задействовано при производстве нового продукта (если таковые дополнительные затраты возникнут)
* дополнительные затраты на оплату труда (постоянного характера)	Учитывается: - заработная плата персонала, дополнительно привлеченного в связи с реализацией проекта (численность дополнительно привлеченного персонала * заработная плата на чел.); - дополнительная заработная плата существующего управленческого персонала предприятия, возникшая в связи с реализацией проекта (если таковая дополнительная заработная плата возникнет)

15.1. Общее понятие экономических издержек и прибыли

Рассмотренные в предыдущей главе проблемы теории производства позволяют перейти к изучению проблем, связанных с принятием производителем товаров экономических решений по минимизации издержек и максимизации дохода и прибыли фирмы.

Целью данной главы является изучение теоретических концепций издержек фирмы, их структуры, взаимосвязи видов и условий минимизации издержек, а также причины существования и направления максимизации прибыли.

Производство любого товара (услуги) требует затрат экономических ре­сурсов, которые из-за своей ограниченности имеют определенные цены. Количество товара, которое фирма может предложить на рынке, зависит от цен и эффективности использования ресурсов, т.е. издержек производства, а также от рыночной цены произведенного товара. Таким образом, важнейшим фактором, определяющим возможность фирмы поставить соответствующее коли­чество блага на рынок по определённой цене, являются издержки производства. Само понятие издержек относится в микроэкономике к отдельной фирме (предприятию), а под производством товара, как известно, имеется в виду и производство материальных благ, и торгово-посредническая деятельность, и оказание различных услуг.

Что же такое издержки, какая концепция лежит в основе опреде­ления величины издержек, какие существуют подходы к определе­нию издержек, какова их структура?

Прежде всего издержки рассматриваются с точки зрения бухгал­терского и экономического подходов к определению их величины. При бухгалтерском подходе издержки представляют собой факти­ческий расход ресурсов на изготовление определенного объема про­дукции, приобретенных по рыночным ценам. Экономический под­ход основан на концепциях ограниченности ресурсов и возможности их альтернативного использования. Ограниченность ресурсов озна­чает, что, выбрав производство одного товара, мы вынуждены отка­заться от производства других, альтернативных товаров.

Это наглядно видно из рассмотренной ранее линии производственных возможностей, когда экономические издержки производства дополнительных единиц товара А равны стоимости производства определённого количества товара В, от которого придётся отказаться.

Так, например, экономические издержки по изучению студентом данного материала в соответствии с концепцией упущенных возможностей будут определяться стоимостью наилучшего из альтернативных вариантов использования затраченного времени, которые не были реализованы.

Такие альтернативные издержки называются издержками упущен­ных (альтернативных) возможностей, а их величина представля­ет собой денежную выручку, которую может получить продавец ресурсов при наиболее выгодном из всех возможных альтернативных способов исполь­зования ресурсов. Экономические издержки представляют сумму бухгалтерских издержек и альтернативной ценности собственных ресурсов фирмы.

Если рассматривать экономические издержки с точки зрения от­дельной фирмы, то в их структуре следует выделить расходы фирмы на оплату поставляемых материалов, оборудования, рабочей силы и т.д., т.е. приобретаемых на стороне. Это - внешние или "явные" из­держки. Но вместе с внешними фирма использует ресурсы, принадлежащие ей самой, которые фирмой, как правило, не оплачиваются, но участвуют в создании продукции, формируя внутренние издержки. К таким внутренним или "неяв­ным" издержкам относятся оплата труда менеджера - собственни­ка фирмы, процент на вложенный им капитал и др. Внутренние из­держки представляют собой денежные платежи, которые могут быть получены фирмой за самостоятельно используемый ресурс при наилучшем из всех возможных вариантов его применения.

В состав внутренних издержек входит и нормальная при­быль, получаемая за счет определенного направления деятельности фирмы. Если уровень прибыли ниже нормального, фирма может из­менить направление деятельности на более приоритетное или даже самоликвидироваться, когда собственники фирмы предпочтут по­лучение зарплаты низкому уровню дохода. Нормальной прибылью считается минимальная плата, необходимая для того, чтобы удер­жать предпринимательский талант субъекта в рамках данного пред­приятия, и равная альтернативной ценности собственного ресурса.

В бухгалтерском и экономическом подходах различно трактуется и понятие прибыли фирмы (см. схема 15.1).

Схема 15.1.

Экономические и бухгалтерские издержки и прибыль фирмы.

Из приведённой схемы видно, что бухгалтерские издержки фирмы представляют собой исключительно внешние издержки, а экономические издержки – внешние и внутренние. Соответственно, экономические издержки больше бухгалтерских на величину внутренних издержек.

Бухгалтерская прибыль определяется как разница между выруч­кой фирмы и внешними издержками. Экономическая прибыль рав­на разнице между выручкой и экономическими издержками, в том числе и нормальной прибылью. Следовательно, экономическая прибыль представляет собой доход, полученный сверх нормальной при­были и необходимый для сохранения заинтересованности предпри­нимателя в данной деятельности.

Различие между бухгалтерской и экономической прибылью на­глядно видно на следующем условном примере расчета экономиче­ской прибыли фирмы (в тыс. р.). Предположим, что

1. Общая выручка фирмы составляет +1000,0

2. Внешние (явные) издержки

(стоимость сырья, материалов, рабочей

силы и др.) равны - 700,0

3. Следовательно, величина бухгалтерской

прибыли составит (п. 1 – п. 2) + 300,0

4. Внутренние ("неявные") издержки фирмы

(альтернативная стоимость времени

предпринимателя альтернативная

стоимость собственного капитала) равны - 200

5. Следовательно, величина экономической

прибыли составит (п. 3 – п. 4) + 100,0

Следует отметить, что экономический подход к определению издержек и прибыли имеет большое значение при оценке эффективности принятия решений фирмой и использовании принадлежащих ей ресурсов.

Кроме рассмотренных точек зрения на содержание и структуру издержек, данная категория изучается также с позиции отдельной фирмы и общества в целом.

С точки зрения отдельной фирмы, её индивидуальные, в соответствии с бухгалтерским подходом, затраты на производство продукции включают все элементы издержек отдель­ного производителя (сырье, материалы, топливо, электроэнергия, амортизация, зарплата и т.д.), которые отражаются в показателе себестоимости.

Подход к издержкам в микроэкономике с позиции общества осно­ван на том, что многие производственные процессы нередко сопро­вождаются вредными или полезными эффектами воздействия на окружающую среду. Когда производственный процесс сопровожда­ется вредными воздействиями, внешний эффект принимает форму внешних затрат. В этом случае общественные издержки отличаются от индивидуальных на сумму компенсации ущерба, наносимого производственной деятельностью. Прежде всего здесь имеется в ви­ду ущерб для здоровья людей и загрязнение окружающей среды. В нашей стране по мере осознания жизненно важной необходимости охраны окружающей среды возрастает значение определения объ­ема общественных издержек и контроля за деятельностью предпри­ятий с целью повышения их эффективности.

15.2. Издержки производства в коротком и длительном периодах

С точки зрения фирмы издержки производства продукта опреде­ляются не только ценами на ресурсы, но и количеством ресурсов, потребляемых в процессе производства, т.е. в конечном итоге при­меняемой технологией. Таким образом, издержки фирмы зависят от возможности изменения количества потребляемых ресурсов. Но объем одних ресурсов можно изменить довольно быстро, например, таких как сырье, материалы, топливо, рабочая сила. Такие ресур­сы, как оборудование, здания, сооружения, требуют для изменения своего объема довольно значительного периода времени.

Зная, что такое короткий и длительный периоды (см. главу «Производство»), можно перейти к изучению издержек производства в этих временных периодах. Вначале рас­смотрим деятельность фирмы в коротком периоде, когда увеличе­ние выпуска продукции происходит за счет интенсифи­кации использования производственных мощностей. Как уже отмечалось, величина издержек определяется, при прочих равных усло­виях, объемом производства продукции, что может быть выражено построением следующей функции:

где: TС - величина общих издержек (в денежном измерении);

Q - объем производства (в натуральном измерении).

Так как различные части издержек в коротком периоде по-разно­му реагируют на изменение объема производства, то они подразде­ляются на две составляющие: постоянные и переменные.

Постоянные издержки (FC - Fixed Cost) - это издержки, вели­чина которых не зависит от объема производства. Сюда относятся затраты на содержание зданий, эксплуатацию сооружений и оборудования, административно-управленческие расходы, оплата обязательств по облигациям, амортизационные отчисления и т.д. Как правило, “неявные” затраты являются постоянными затратами: они постоянно входят в состав затрат, даже в том случае, если фирма ничего не производит, а их уровень остается неизменным при всех объемах производства, в том числе и нулевом.

Так, сумма постоянных издержек фирмы при различном количестве производимой продукции в условном примере, представленном в таблице 15.1., остаётся неизменной и составляет 1000 рублей.

Таблица 15.1.

Динамика общих и средних издержек отдельной фирмы в краткосрочном периоде

Показатели общих издержек	Показатели средних и предельных издержек
Количество произведенной продукции Q (ед.)	Сумма постоянных издержек (руб.) FC	Сумма переменных издержек (руб.) VC	Сумма общих издержек (руб.) TC	Средние постоянные издержки (руб.) AFC =FC/Q	Средние переменные издержки (руб.) AVC= VC/Q	Средние общие издержки (руб.) ATC=TC/Q	Предельные издержки (руб.) MC= TC 2 –TC 1 Q 2 – Q 1
				1000,0	900,0	1900,0
				500,0	850,0	1350,0
				333,3	800,0	1133,3
				250,0	750,0	1000,0
				200,0	740,0	940,0
				166,7	750,0	916,7
				142,9	771,4	914,3
				125,0	812,5	937,5
				111,1	866,7	977,8
				100,0	930,0	1030,0

Примечание: Величина постоянных издержек остается неизменной при всех уровнях производства (1000). При росте переменных издержек от 0 до 9300 соотношение пропорции изменения выпуска и пропорции изменения издержек варьируется. Возрастание до 4-й единицы производимой продукции происходит уменьшающимися темпами. Затем издержки увеличиваются нарастающими темпами в расчете на единицу продукции, что отражается в динамике средних и предельных издержек. Цифровые данные по средним и предельным издержкам приведены для иллюстрации примеров в параграфе 3.

На графике (см. рис. 15.1) постоянные издержки представлены линией, параллельной оси абсцисс (FC)

Переменные издержки (VC- Variable Cost)- это издержки, величина ко­торых изменяется с изменением объема производства. К ним отно­сятся затраты на сырье, материалы, топливо, энергию, значитель­ную часть рабочей силы и т.д. Величина переменных издержек при росте объема производства изменяется неодинаковыми темпами. Это подтверждается многими примерами из практики. В начале процесса увеличения производства переменные издержки какое-то время возрастают, но уменьшающимися темпами на каждую после­дующую единицу продукции (от 0 до 4-й единицы) (см. рис. 15.1). Затем, с определенного момента (от 5-й единицы), пе­ременные издержки увеличиваются, но уже нарастающими темпами.

Числовой пример динамики переменных издержек в зависимости от изменения объёма производства приведён в таблице 15.1.

Уве­личение темпов роста переменных издержек обусловлено законом убывающей производительности факторов. В соответ­ствии с этим законом увеличение предельного продукта на началь­ном этапе в течение определенного времени будет вызывать все меньший прирост расхода переменных ресурсов на производство каждой дополнительной единицы продукции (до 4-ой единицы). Допуская, что цена всех используемых единиц переменных ресурсов является одинако­вой, сумма переменных издержек будет возрастать уменьшающи­мися темпами (до VC = 3000 руб). Но, начиная с момента падения предельной произво­дительности, (с 4-й единицы продукции) для производства каждой последующей единицы про­дукции потребуется все большее количество дополнительных пере­менных ресурсов. Соответственно, сумма переменных издержек с этого момента увеличивается нарастающими темпами. При производстве 5-ой единицы сумма переменных издержек увеличивается на 700 рублей, 6-ой единицы – на 800 рублей, и т.д. Кривая VС на графике отражает изменение переменных издержек в зависимости от объема производства.

С учетом рассмотренных категорий чему же будет равен полный объем всех издержек по производству продукции? Разумеется, сум­ме постоянных и переменных издержек. Эту суммарную величину принято обозначать термином "общие издержки" - ТС (Тоtа1 Соst).

Таким образом,

TC (Q) = FC + VC (Q),

где ТС (Q) - общие издержки на производство Q единиц продук­ции; FС - общие постоянные издержки; VС (Q) - пере­менные издержки на производство Q единиц продукции.

Функцию общих издержек можно представить таблично (табл. 15.1.) и графически (рис. 15.1.).

Кривая общих издержек представляет собой результат сложения по вертикали значений линий FС и VС для каждого значения объема производства.

Рассматривая функционирование фирмы в длительном периоде, необходимо учитывать отсутствие деления затрат на постоянные и переменные, так как все издержки выступают как переменные ве­личины. На протяжении длительного периода фирма осуществляет техническую реконструкцию производства, ввод в действие новых производственных мощностей. В условиях длительного периода действует закон преимущества крупного производства, который оказывает воздействие на величину издержек. Однако за известны­ми пределами рост масштабов фирмы приводит к возрастанию из­держек и снижению эффективности деятельности фирмы. Поэтому динамика издержек в длительном периоде может быть охарактеризована наличием положительного (возрастающего), постоянного (неизменного) и отрицательного (убывающего) эффекта роста масштаба производства.

На практике для каждого предпринимателя существенное значение имеет различие между постоянными и переменными издержками. Переменными издержками можно управлять, их величина может быть изменена в течение короткого периода времени путем изменения объема производства. Постоянные издержки являются обязательными, и должны возмещаться независимо от объема производства. Так, например, расходы фирмы по аренде зданий, обусловленные амортизацией основного капитала и др., будут произведены в постоянной сумме в связи с невозможностью их быстрого изменения, в отличие от переменных

15. 3. Средние и предельные издержки

Общая сумма издержек имеет важное значение для фирмы. Не меньшее значение для оценки эффективности бизнеса придается показателю средних издержек, которые представляют собой общие издержки в расчете на единицу продукции. Как правило, именно показатели средних издержек используются для сравнения с ценой на единицу производимой фирмой продукции с целью определения финансовых результатов деятельности фирмы.

Различают общие средние издержки (АТС - Average Total Cost), средние постоянные издержки (AFC – Average Fixed Cost) и сред­ние переменные издержки (AVC - Average Variable Cost).

Средние постоянные издержки представляют собой частное от деления суммы постоянных издержек (FC) на количество единиц выпускаемой продукции (Q):

В связи с тем, что сумма постоянных издержек не зависит от объ­ема выпускаемой продукции, средние постоянные издержки будут снижаться по мере увеличе­ния количества производи­мой продукции. Величина их при этом стремится к нулю. Цифровой пример динамики средних издержек приведен в табл.15.1. Графически изме­нение величины АFС пред­ставлено на рис. 15.2.

Средние переменные из­держки представляют собой частное от деления суммы переменных издержек (VС) на количество единиц выпускаемой продук­ции (Q):

Каким же образом меняется с ростом производства величина средних переменных издержек (АVС)? Общая величина перемен­ных издержек (VС) изменяется под действием закона убывающей производительности, что соответственно определяет изменение по­казателя средних переменных издержек (АVС). При условии фик­сированных производственных мощностей на начальной стадии с возрастанием объема производства величина VС растет снижаю­щимися темпами, соответственно, снижается величина АVС, т.е. по мере роста объема производства будет достигаться более полная загрузка мощностей и снижение переменных издержек в расчете на единицу продукции. В дальнейшем, по мере роста объема производ­ства, величина VС возрастает и соответственно возрастает вели­чина АVС. Производственные мощности фирмы на этом этапе ис­пользуются настолько интенсивно, что каждая добавочная единица переменных ресурсов увеличивает объем производства на все мень­шую величину. Цифровое выражение и графическое изменение ве­личины средних переменных издержек представлены в табл. 15.1. и на рис. 15.2.

Рис. 15.2. Средние постоянные, переменные и общие издержки

Общие средние издержки находятся путем сложения значений средних постоянных и средних переменных издержек для каждого данного объема производства, или деления суммы общих издержек на количество единиц произведенной продукции:

АТС = АFС + АVС = ТС/Q.

Цифровое выражение и графическое изменение величины АТС по мере роста объема производства представлены в табл. 15.1. и на рис.15.2. Динамика общих средних издержек на начальном этапе на­ходится под определяющим воздействием средних постоянных из­держек. При достижении определенного объема производства, рав­ного 5 ед., АVС принимают минимальное значение (равное 740). С дальнейшим увеличением объема производства АVС начи­нают возрастать, а АFС продолжают снижаться. Соответственно АТС будут снижаться до тех пор, пока снижение АFС не будет ком­пенсировано ростом АVС при объеме выпуска продукции, равном 7 ед.. При достижении данного объема производства, АТС при­нимают минимальное значение (равное 914), а решающее воздейст­вие на изменение общих средних издержек в дальнейшем будет ока­зывать величина средних переменных издержек. С увеличением объема производства общие средние издержки будут возрастать. Свое минимальное значение они принимают при большем объеме выпуска, чем средние переменные издержки.

Для анализа деятельности фирмы часто возникает потребность использования показателя предельных издержек. Предельные издержки представляют собой дополнительные или добавочные из­держки, связанные с производством еще одной единицы продукции. Предельные издержки (МС) определяются как отношение измене­ния общих издержек (∆ТС) к изменению объема производства (∆Q):

МС = ∆ТС/ ∆ Q,

Так как величина постоянных издержек в коротком периоде не зависит от объема производства, изменение суммы общих издержек всегда равно изменению суммы переменных издержек для каждой дополни­тельной единицы продукции. Следовательно, МС можно рассчитать на основе изменения величины переменных издержек:

МС = ∆VС/ ∆ Q,

Из таблицы 15.1 видно, что предельные издержки производства первой единицы продукции составляют 900 рублей, второй – 800 рублей и т.д., и до четвёртой единицы продукции убывают, а затем возрастают с увеличением объёма производства.

Графически на основе данных табл. 15.1. кривая предельных издер­жек может быть представлена на рис. 15.3.

ATC

Характер линии предельных издержек определяется действием закона убывающей отдачи. При условии, что каждая следующая единица переменного ресурса приобретается по одной и той же цене, предельные издержки на производство каждой дополнительной единицы продукции будут снижаться при возрастании предельной производительности каждой дополнительной единицы ресурса. Это обусловлено тем, что предельные издержки представляют собой издержки на оплату дополнительного ресурса, делённые на его предельную производительность. Отсюда вытекает зависимость между предельной производительностью и предельными издержками: при фиксированном уровне цены (издержек) на переменные ресурсы увеличение предельной производительности обусловливает снижение предельных издержек, а уменьшение предельной производительности приводит к росту предельных издержек. Зависимость между динамикой предельной и средней производительности (отдачи) и предельными и средними издержками показана на рис. 15.4.

Как показано на графике, кривые МС и AVC представляют собой зеркальное отображение кривых МР и АР. С ростом предельной производительности предельные издержки падают при объёме производства от 0 до Q1. При объёме производства Q1, когда предельная производительность достигает максимального значения, предельные издержки минимальны. Снижение предельной производительности сопровождается ростом предельных издержек. (При объёме производства больше Q1). AVC достигают своего минимального значеия при максимальном значении АР на уровне Q2.

Рис. 15.4. Взаимосвязь между кривыми производительности и издержек

Линии предельных, общих средних и средних переменных издержек тесно взаимосвязаны между собой. Так, если предельные издержки выше средних при определенном объеме выпуска продукции, то приращение общих издержек при увеличении объема выпуска на одну единицу будет выше средних издержек на производство предыдущих единиц продукции. Средние издержки на этом интервале выпуска возрастают. Если предельные издержки ниже средних, средние издержки убывают.

При производстве первой единицы продукции значения предельных и средних издержек равны между собой. Из графика (рис. 13.3) видно, что кривая МС начинается в той же точке, что и кривая AVC, (значения МС и AVC равны 900 рублей при 1 единице выпуска), но её снижение происходит более высокими темпами. Кривая МС пересекает кривые АТС и AVC в точках их минимального значения (Е1 и Е2 при объёмах производства в 7 и 5 единиц). Происходит это потому, что, пока предельная величина, присоединяемая к сумме общих или переменных издержек, остаётся меньше средней величины этих издержек,показатель средних издержек соответственно уменьшается. В том случае, когда предельная величина, присоединяемая к сумме общих или переменных издержек, больше общих средних или переменных издержек, средние издержки увеличиваются.

15.4. Оптимизация издержек фирмы в длительном периоде

Исследование характера и взаимосвязи изменения средних и предельных издержек в коротком периоде имеет важное значение для фирм, функционирующих в условиях существенного изменения спроса. Увеличение в будущем спроса на продукцию фирмы может стимулировать расширение производственных мощностей, что будет означать для фирмы действие в длительном периоде.

Изменение величины одного фактора при фиксированных значениях других характерно для короткого периода. В долгосрочном периоде фирма изменяет количество всех факторов. В связи с этим возникает проблема их оптимального сочетания, которая решается с помощью концепции предельного продукта. Как правило, в экономической теории рассматривается сочетание двух ресурсов, но предполагается, что методологию анализа можно использовать для любого количества ресурсов.

Существуют два подхода к решению этой проблемы: с позиции минимизации издержек и максимизации прибыли фирмы.

Аналогично максимизации полезности потребителем, производитель стремится минимизировать затраты.

Теория выбора комбинации факторов производства, минимизирующей издержки фирмы при определённом объёме выпуска, рассмотрена в предыдущей главе. Здесь следует лишь указать, что минимизация издержек при заданном объёме производства для большого количества факторов обеспечивается соблюдением следующего равенства:

,

где MP k , MP l , MP x – предельный продукт факторов производства;

P k , P l , P x – цены факторов производства.

Используя понятия изоквант и изокост при совмещении изоквант с изокостами можем найти точку их касания (А), где издержки фирмы будут минимальными при данном объёме выпуска (см. рис. 15.5).

Рис. 15.5. Минимизация издержек фирмы при данном объёме выпуска

На рисунке 15.5. видно, что при соответствующих ценах на капитал и труд оптимальные величины ресурсов составят 2 единицы капитала и 3 единицы труда при издержках в объёме С2. Любые другие комбинации ресурсов будут приводить к увеличению издержек, например в точках В и С.

Таким образом для производства определённого объёма продукции фирма, в целях минимизации издержек, будет выбирать определённое сочетание факторов производства. При изменении объёма производства величина издержек также изменяется, в связи с чем необходимо выбирать оптимальное количество и сочетание факторов для минимизации издержек в длительном периоде. На рис. 15.6. показана модель минимизации издержек фирмы в длительном периоде при изменении объёмов производства.

Точки A, B, C, D, E представляют собой точки касания изоквант и изокост, то есть минимальных значений издержек при определённых объёмах производства и различных сочетаниях труда и капитала. Линия, соединяющая указанные точки показывает оптимальные значения общих издержек производства и называется линией издержек в долгосрочном периоде или траекторией расширения фирмы.

Характер линии общих издержек может быть различным в зависимости от направления действия эффекта масштаба, рассмотренного в предыдущей главе (постоянная, возрастающая и убывающая отдача.

0 C1 C2 C3 C4 C5 L

Рис. 15.6. Линия издержек LTC на карте изоквант в долгосрочном периоде

При постоянной отдаче от масштаба кривая общих издержек фирмы (LTC) имеет вид прямой линии исходящей из начала координат (см. рис. 15.7.)

K

L1 L2=2L1 L Q1 Q2=2Q1

Рис. 15.7. Производственная функция и функция затрат при постоянной отдаче от масштаба.

На графике видно, что пропорциональное увеличение труда и капитала с L1 до L2 и с К1 до К2 вызывает, при условии неизменности цен, такое же увеличение издержек с LTC1 до LTC2 с соответствующим увеличением объёма производства с Q1 до Q2. Таким образом, общие издержки увеличиваются в той же пропорции, в какой растёт объём производства. Объём выпуска продукции в этом случае растёт пропорционально увеличению объёма применяемых ресурсов.

При возрастающей отдаче от масштаба рост выпуска продукции опережает рост количества используемых ресурсов (см. рис. 15.8. а))

L1 L2 < 2L1 L Q1 Q2=2Q1

Рис. 15.8. Линия издержек в длительном периоде при возрастающей отдаче от масштаба.

Объём производства Q2 в два раза превышает первоначальный объём производства Q1 (рис. 15.8. b)) в то время как размеры капитала и труда увеличиваются в меньшей степени (K2 < 2K1, L2 < 2L1 см. рис. 15.8. а)). Это означает, что рост общих издержек происходит в меньшей степени (C2 < 2C1), чем двойное увеличение объёма производства с Q1 до Q2.

Соответственно, линия LTC имеет выпуклый вид по отношению к оси абсцисс, что означает более низкие темпы роста издержек по сравнению с темпами роста объёма производства.

При убывающей отдаче от масштаба рост количества используемых ресурсов превышает увеличение выпуска продукции (см. рис. 15.9. а)).

Объём производства в рассматриваемом варианте увеличивается с Q1 до Q2 также в два раза (рис. 15.9. b)), а размеры капитала и труда увеличиваются в большей степени (K2>2K1, а L2 > 2L1, см. рис. 15.9. а)). Это означает, что рост общих издержек (C2>2C1) превышает двойное увеличение объёма производства (Q2=2Q1).

С2

L1 L2 > 2L1 L Q1 Q2=2Q1

Рис. 15.9. Линия издержек в длительном периоде при убывающей отдаче от масштаба.

Таким образом, издержки производства растут в большей мере, чем объём выпуска продукции, чему соответствует вогнутая по отношению к оси ординат линия общих издержек фирмы LTC.

В длительном периоде возрастающая отдача от масштаба при достижении фирмой определённых размеров при Q1 сменяется убывающей отдачей от масштаба. В связи с этим характер линии долгосрочных общих издержек фирмы будет соответствовать изображённой на рис. 15.10.

Рис. 15.10. Линия общих издержек фирмы в длительном периоде.

При преобладании положительного эффекта до достижения масштаба производства Q1 выпуклый характер линии общих издержек сменяется, при преобладании отрицательного эффекта, вогнутым.

Характер изменения значений средних и предельных издержек в длительном периоде существенно отличается от их поведения в рассмотренных выше условиях короткого периода. Так, учитывая изложенное выше относительно особенностей изменения издер­жек производства в длительном периоде, можно рассмотреть ха­рактер линий средних издержек (рис. 15.11.).

0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Q

Рис. 15.11 Средние издержки в длительном периоде при изменяющейся отдаче от масштаба.

Можно видеть, что кривая средних издержек в длительном периоде LАС является касатель­ной к кривым средних издер­жек SAC1, SAC2, SAC3, SAC4 и SAC5 в коротких периодах в точках А, В, С, D и Е, характеризующихся объемами выпуска продукции Q1, Q2, Q3, Q4 и Q5. Причем линия LАС ни в од­ной точке не пересекает линии средних издержек в коротких периодах.

Линия LАС проходит через точки касания с линиями SAC1, SAC2, SAC4 и SAC5 не при минимальных значениях средних издержек в коротких периодах и означает, что самые незначительные изменения в объеме производства продукции сопровождаются соответственными изменениями в размере фирмы.

Минимальное значение линии краткосрочных средних издержек SAC3 соответствует минимальному значению линии долгосрочных средних издержек LAC (при изменяющейся отдаче от масштаба) только при таком объеме выпуска (Q3), когда средние издержки в долгосрочном периоде минимальны.

С помощью данной модели может быть решена проблема минимизации средних издержек фирмы в долгосрочном периоде. При изменении объема выпуска для каждого данного объема продукции (Q1, Q2, Q3, Q4 и Q5) можно найти оптимальное сочетание переменных факторов производства, минимизирующих средние из­держки фирмы.

Значение LАС по мере роста объема производства от Q1 до Q3 снижается, а затем от Q3 до Q5 возрастает. Это означает, что при расширении объема произ­водства (больше Q 1) темпы прироста производства превышают темпы прироста издержек с привлечением дополнительных факторов про­изводства. Это объясняется действием "эффекта мас­штаба", когда увеличение количества используемых факторов по­зволяет снизить издержки на единицу продукции в связи с углубле­нием специализации производства. В дальнейшем, с увеличением объема производства сверх Q3, "эффект масштаба" приводит к противополож­ным результатам - увеличению издержек, что показано точками D и E. То есть оптимальный объем производства в длительном периоде находится на уровне Q3, и соответствует минимальному значению линии LАС в точке С.

В зависимости от соотношения действия положительного и отрицательного эффектов масштаба характер линий долгосрочных средних издержек может быть различным: понижающимся, возвышающимся, неизменным.

Так, в некоторых отраслях, относящиеся к естественным монополиям, средние издержки достигают минимума при достаточно большом объёме производства. В других отраслях (предприятия лёгкой промышленности, торговли и др.) наблюдается ситуация постоянной отдачи от роста масштабов производства, когда величина средних долгосрочных издержек, резко уменьшаясь, в дальнейшем на большом интервале изменения объёма производства остаётся неизменной. Это обусловливает возможность эффективного функционирования как мелких, так и крупных фирм, и, соответственно, целесообразность создания новых, а не расширения действующих.

Необходимо отметить, что основным методом при определении фирмой оптимального объёма производства является сравнение величины предельных и средних издержек.

Концепция средних и предельных издержек важное значение имеет не только в теории, но и в практи­ке бизнеса, так как позволяет определить те издержки, величина которых поддается непосредственному контролю со стороны фир­мы, следовательно, предполагает возможность осуществления уп­равляющих воздействий на величину издержек и эффективность производства в целом.

Минимизация издержек фирмы является средством увеличения прибыли, и, следовательно, обеспечения стабильного положения фирмы в условиях рыночной экономики.

15.5. Экономическая прибыль и выручка фирмы

Ранее мы рассмотрели понятия бухгалтерских и экономических издержек и прибыли, взаимосвязь и различие этих категорий.

В современной микроэкономике прибыль трактуется как одна из форм платы за ресурсы – в данном случае платы за предпринимательскую деятельность.

Прибыль – как экономическая категория отражает чистый доход, создаваемый в сфере материального производства в процессе предпринимательской деятельности. Она характеризует экономический эффект деятельности фирмы, отражает её конечный финансовый результат.

Общий доход фирмы может превышать её общие издержки. Это превышение, или избыток дохода над экономическими издержками и представляет экономическую прибыль.

Доход представляет собой выручку от реализации производимой фирмой продукции и оказываемых услуг. Выручка фирмы означает сумму денежных средств поступивших на расчётный счёт и в кассу от продажи изготовленной продукции за определённый период времени.

В дальнейшем для обозначения этого понятия будем использовать термин "выручка".

В самом общем виде общая выручка фирмы определяется следующим образом:

TR = P*Q, где

TR – общая выручка;

P – цена продукции;

Q – объём производства продукции.

Наряду с общей выручкой в микроэкономике используется также понятие средней и предельной выручки.

Средняя выручка (АR) фирмы представляет собой выручку от продажи в расчете на единицу продукции за определенный период времени.

Средняя выручка равна цене продаваемой продукции. В связи с этим, динамику средней выручки характеризует линия спроса на продукцию фирмы.

Цена (Р) в данном случае представляет собой то, что получает фирма от продажи единицы продукции.

Предельная выручка (MR) представляет собой изменение общей выручки (DTR) в результате изменения объёма производства (DQ) на одну единицу.

Где DQ = 1

Предельная выручка означает, что при увеличении выпуска на DQ единиц продукции общая выручка увеличивается на DTR денежных единиц.

Прибыль фирмы может быть определена следующим образом:

π = TR – TC, где:

π – прибыль,

TR – общая выручка,

TC – общие издержки.

В условиях рыночных отношений, как свидетельствует мировая экономическая теория и практика, имеется две основные причины существования экономической прибыли:

1. В связи с риском, которому подвергается предприниматель в процессе ведения бизнеса;

2. Благодаря возможности установления монопольной цены на продукцию.

В первом случае предпринимательский риск при определенных обстоятельствах может отсутствовать. Так, в условиях статичной экономики экономическая прибыль была бы равна нулю. Статичная экономика – та, в которой предложение ресурсов, технические знания и вкусы потребителей постоянны и неизменны, т.е. в этих условиях не существует экономической неопределённости.

Следовательно, любая экономическая прибыль, которая может существовать изначально в различных отраслях, будет исчезать с приливом или оттоком фирм в длительном периоде. В наибольшей степени этому понятию соответствуют условия административно-командной экономики.

В динамичной экономике будущее всегда неопределённо. Поэтому экономическая прибыль рассматривается как вознаграждение за риск, который разграничивается на страхуемый и не страхуемый. Фирма может избежать страхуемого риска, осуществив затраты в виде страховых взносов (в случае пожара, несчастного случая). Не страхуемым риском является неконтролируемые и непредсказуемые изменения в спросе выручке и предложении (издержках), с которыми сталкивается фирма. Например, изменения в экономической конъюнктуре из-за экономической цикличности. Кроме того, происходят изменения в структуре экономики, когда одни отрасли развиваются в результате изменений во вкусах, предложениях ресурсов, другие сокращают производство. То есть прибыль не страхуемого риска возникает из-за циклических и структурных сдвигов в экономике. Указанные изменения выступают как внешние факторы для фирмы.

Внутренними факторами, определяющими экономическую прибыль являются инновации, связанные с инициативой предпринимателя. Фирмой внедряются новые методы производства и распределения, новые виды продукции для снижения издержек и повышения уровня дохода в расчёте получить экономическую прибыль. Но инновации могут привести к неопределённому результату. Инновационная прибыль в условиях конкуренции бывает временной. Затраты могут превысить временную экономическую прибыль, а соперник перенимает инновации без затрат, т.е. как источник прибыли. Таким образом, инновации – это особый случай риска.

Вторая основная причина получения экономической прибыли связана с установлением цены на производимую монополистом уникальную продукцию, превышающей цену при её производстве в условиях совершенной конкуренции.

Монопольная прибыль возникает в результате ограничения выпуска продукции и недопущении монополией конкурентов на рынок, тем самым искусственно ограничивая предложение. Монопольная прибыль основана на сохранении объёма производства, сверхконкурентных ценах, нерациональном распределении ресурсов.

Монополист контролирует рынок и может минимизировать негативное воздействие неопределённости (за счёт рекламы, антициклической политики правительства, надёжных источников обеспечения материалами путём создания вертикальной технологической структуры производства, капиталовложений в новые товары, и др.), тем самым максимизируя экономическую прибыль.

Предположение о максимизации прибыли часто используется в микроэкономике, т.к. оно позволяет достаточно точно прогнозировать поведение фирм.

Проблема максимизации прибыли актуальна, разумеется в различной степени, для любой фирмы, независимо от типа рыночной структуры.

Прибыль может быть максимизирована или за счёт увеличения выручки фирмы или за счёт снижения издержек.

Выручка, издержки и прибыль фирмы зависят от объёма выпуска продукции. Следовательно, для определения объёма производства максимизирующего прибыль фирмы, необходимо провести анализ её выручки и издержек.

При малых объёмах выпуска продукции (до Q1) прибыль фирмы имеет отрицательную величину – выручка недостаточна, чтобы возместить постоянные и переменные издержки. Прибыль отрицательна при объёме производства от 0 до Q1 из-за наличия постоянных издержек. В этом случае предельная выручка выше предельных издержек. Это свидетельствует о том, что увеличение выпуска ведёт к возникновению и, в дальнейшем увеличению прибыли. По мере увеличения объёма производства прибыль становится положительной величиной (при объёме выпуска больше Q1) и растёт, пока объём выпуска продукции не достигает величины Q2. В этой точке предельная выручка совпадает с предельными издержками и объём Q2 обеспечивает максимальную разницу между TR и TC и, соответственно, максимизацию прибыли.

Отрезок АВ представляет наибольшее расстояние между кривыми выручки и издержек в области, где выручка превышает издержки (от Q1 до Q3), что отражает достижение наибольшего значения π. В точках, лежащих правее Q2 предельная выручка меньше предельных издержек и величина прибыли снижается, отражая опережающий рост общих издержек над общей выручкой.

,

Это уравнение характеризует изопрофитные линии, т.е. все комбинации применяемых факторов производства и выпуска, дающие постоянный уровень прибыли. По мере изменения величины π можем получить набор параллельных прямых линий, наклон каждой из которых равен P L /P, а точка пересечения с осью ординат задана выражением:

показывающим сумму прибыли и постоянных издержек фирмы. Так как постоянные издержки фиксированы, то изменяющейся величиной является прибыль, различные уровни которой и показаны различными изопрофитными линиями.

Следовательно, задача максимизации прибыли может быть сведена к нахождению точки касания линии производственной функции с наиболее высокой изопрофитной линией (т. Е), где наклоны указанных линий одинаковы.

В длительном периоде фирма может выбирать уровень использования всех факторов производства. Поэтому задачу максимизации прибыли в длительном периоде можно сформулировать как:

Pf(L,K) – P L L – P k K

В основном это та же задача, что и описанная выше для короткого периода, но теперь могут изменяться количества обоих факторов производства.

Условие, описывающее оптимальный выбор, остаётся по существу тем же, что и раньше, но теперь необходимо применять его к каждому фактору.

Как показано ранее, независимо от уровня использования фактора К, стоимость предельного продукта фактора L должна равняться цене этого фактора. Теперь такого же рода условие должно соблюдаться для выбора каждого фактора производства:

PMP L (L * , K *) = P L,

PMP K (L * , K *) = P k .

При оптимальном выборе фирмой количества факторов L и K стоимость предельного продукта каждого фактора должна равняться его цене.

Таким образом, с наименьшими издержками фирма может производить различное количество продукции. Но существует лишь единственный объём выпуска продукции, при котором максимизируется прибыль. Каков же будет этот объём и сочетание ресурсов?

По правилу использования ресурсов максимизация прибыли достигается при использовании количества ресурсов, обеспечивающего равенство цены ресурса предельному продукту в денежном выражении. Например:

В этом случае фирма в условиях совершенной конкуренции применяет сочетание ресурсов, максимизирующее прибыль.

Это условие можно выразить следующим образом:

Отсюда следует, что привлекая в производство дополнительное количество ресурсов фирма должна соблюдать правило, согласно которому выручка от предельного продукта ресурса, должна равняться рыночной цене этого ресурса.

Соблюдение этого правила свидетельствует о рациональном использовании ресурсов и высокой степени эффективности производства. Наиболее целесообразным считается применять принципы замены одного ресурса другим при возможности оперативного изменения объёма закупок ресурса. В первую очередь это применимо к оборотному капиталу (сырью, материалам, энергии).

Себестоимость - выраженные в денежной форме, в соответствии с бухгалтерским подходом, текущие затраты предприя­тия на производство и реализацию продукции. Используется в практике производст­венно-хозяйственной деятельности российских предприятий.

1 В соответствии с законом, последовательное увеличение переменного ресурса приводит, с определенного момента, к уменьшению предельного продукта в расчете на каждую последующую единицу ресурса и росту переменных издержек. Более подробно содержание закона рассмотрено в главе “Производство”.

Прибыль как качественный показатель эффективности предприятия, характеризует рациональность использования средств производства, финансовых, трудовых и ресурсов. Предприятие, не получающее прибыль, в условиях рыночной экономики истощит ресурсы и обанкротится.

Целью деятельности любого предприятия является прибыль. Прибыль – это качественный показатель эффективности деятельности предприятия, который характеризует рациональность использования предприятием средств производства, а так же финансовых, трудовых, материальных ресурсов.

Получить прибыль предприятие может, лишь производя товар или услуги, пользующиеся спросом и удовлетворяющие потребности общества. Причем существенную роль будет играть цена этих товаров и услуг – она должна соответствовать платежеспособности потребителей.

Что касается самого предприятия, то для него формирование цены осуществляется с учетом издержек. Приемлемая цена продукции предприятия возможна лишь в случае, когда предприятие не превышает определенный уровень издержек. В результате сумма потребляемых ресурсов и затрат должна быть меньше получаемой выручки. Это будет означать, что предприятие работает с прибылью.

Если предприятие работает без получения прибыли, то, в условиях рыночной экономики, оно истощит свои ресурсы и уйдет из производственной сферы, став банкротом.

Прибыль отражает чистый доход предприятия и выполняет следующие функции:

• характеризует экономический эффект от деятельности предприятия. Если предприятие получает прибыль, это значит, что все расходы по производству продукции покрываются доходами;
• обладает стимулирующей функцией, так как является основой для дальнейшего расширения производства, его усовершенствования, а так же для увеличения заработной платы работников и выплаты дивидендов владельцам и акционерам;
• является источником пополнения бюджетов разного уровня, формируя финансовые ресурсы не только самого предприятия, но и государства в целом.

Максимальная прибыль и ее устойчивый рост – важнейшее условие процветания не только конкретного предприятия, но и национальной экономики в целом. Благодаря получению прибыли, предприятие может увеличить свои масштабы, укрепить позиции на рынке. Как правило, этот процесс сопровождается обновлением и усовершенствованием самого предприятия. Это является общей целью предпринимательства.

В экономическом смысле прибыль исчисляется как разность между денежными поступлениями и выплатами, в хозяйственном – как разность между имущественным состоянием рассматриваемого предприятия на конец и начало расчетного периода. Поскольку существует разница между экономическим и бухгалтерским подходом к издержкам предприятия, различают экономическую и бухгалтерскую прибыль.

• Бухгалтерская прибыль равна совокупному доходу предприятия минус бухгалтерские (явные) издержки;
• Экономическая прибыль равна совокупному доходу минус экономические (явные + неявные издержки),
• Экономическая прибыль равна бухгалтерской прибыли минус неявные издержки.

Существуют различные виды прибыли:

• Валовая прибыль – это сумма прибыли (убытка) предприятия от реализации всех видов продукции предприятия (услуг, работ, имущества), а так же доходов от внереализационных операций (за минусом суммы расходов по ним). Валовая прибыль – показатель эффективности производства.
• Прибыль (убыток) от реализации продукции равна выручке от реализации (без НДС и акцизов, а так же косвенных налогов и сборов) минус затраты на производство и реализацию (включаемые в себестоимость данной продукции). Если в условиях стабильных оптовых цен прибыль предприятия возрастает, это свидетельствует о снижении суммарных индивидуальных затрат предприятия на производство продукции и ее реализацию. Прибыль от реализации – это показатель основной деятельности предприятия, т.е. деятельности по производству и реализации своей продукции.
• Прибыль до налогообложения (или балансовая, бухгалтерская прибыль) – отражается в балансе предприятия, является конечным финансовым результатом деятельности предприятия; выявляется посредством бухгалтерского учета всех его хозяйственных операций и оценки статей баланса. Бухгалтерская прибыль является показателем эффективности всей хозяйственной деятельности предприятия.
• Налогооблагаемая прибыль – рассчитывается при налоговом учете в рамках действующего законодательства, является основанием для определения налогооблагаемой базы.
• Чистая прибыль (убыток) за отчетный период (или прибыль к распределению) – это та часть прибыли, которая остается у предприятия после уплаты всех налогов и обязательств и используется на нужды предприятия (развитие производства, социальные нужды и т. д.).

Кроме перечисленных, в научной экономической литературе используются множество других видов прибыли. Большое внимание специалисты уделяют анализу прибыли, то есть анализу финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия, используя различные подходы и степень детализации.

Показатели финансовых результатов наглядно демонстрируют эффективность деятельности предприятия в абсолютной оценке, что является важным не только для самого предприятия, но и для лиц, заинтересованных в его деятельности. К примеру, руководству предприятия данный анализ поможет выявить перспективы дальнейшего развития предприятия, поскольку важнейшим источником финансирования в этих целях является прибыль.

Основные задачи анализа прибыли:

• обоснование плановой величины прибыли в соответствии с объемом и себестоимостью реализуемой продукции;
• оценка прибыли в соответствии с бизнес-планом ;
• расчет влияния различных факторов на отклонение величины фактической прибыли от плановой;
• выявление резервов для роста прибыли и путей их использования.

Анализ финансовых результатов проводится в нескольких направлениях:

• горизонтальный анализ, заключается в изучении изменений величины показателей за анализируемый период;
• вертикальный анализ, является анализом структуры показателей прибыли, а так же их структурной динамики;
• факторный анализ, состоит в выявлении факторов и источников роста прибыли и их количественной оценке;
• оценка показателей рентабельности в динамике.

Для проведения анализа прибыли используются следующие источники: бухгалтерский баланс предприятия, отчет о прибылях и убытках, учетный регистр и финансовый план предприятия.

Важным для предприятия является анализ «качества» прибыли, то есть структуры источников ее формирования.

Высокое «качество» прибыли означает рост объемов производства продукции с одновременным снижением ее себестоимости. При низком «качестве» прибыли рост объемов производимой продукции отсутствует, одновременно имеет место увеличение реализационных цен на эту продукцию.

Для предприятия необходимо в целях повышения «качества» прибыли стремиться снизить себестоимость производимой продукции. Таким образом, «качество» прибыли характеризует эффективность использования предприятием имеющихся резервов. Важнейший аспект анализа прибыли – определение безубыточного, или критического, объема производства и реализации продукции. Объем будет являться безубыточным, если полная себестоимость производимой продукции будет равна выручке от ее реализации. В этом случае предприятие не получает ни убытка, ни прибыли от реализации продукции.

Такую ситуацию еще называют порогом рентабельности или точкой безубыточности (критической точкой). Для достижения порога рентабельности необходимо произвести и реализовать такой объем продукции, чтобы за счет величины выручки от реализации покрыть переменные и постоянные издержки предприятия.

Для получения прибыли необходимо увеличение объема производства и продаж. Если же этот объем будет меньше критического, то предприятие получит убыток. Только на основе анализа прибыли можно выработать верные управленческие решения, разработать бизнес-планы и т. д. Это справедливо по отношению к любому предприятию, вне зависимости от их размера, вида и масштабов деятельности, а так же формы собственности.

Или компании призваны охарактеризовать его в четырех главных направлениях 1) ликвидность компании 2) величина привлеченных ею заемных средств 3) оборачиваемость ее капитала и 4) прибыльность компании.  

В данной и следующей главах показано, каким образом может быть достигнут баланс капитала в хорошо управляемых прибыльных компаниях. Назначение данной главы состоит в следующем  

Главной причиной существования аренды является то, что компании, и граждане получают различные налоговые выгоды от обладания активами. В целом прибыльная компания может быть не в состоянии пожать все плоды ускоренной амортизации , тогда как высокоприбыльные и облагаемые налогами корпорации и граждане могут это сделать. Первая может получить большую часть общих налоговых льгот , беря в аренду активы от последней стороны вместо того, чтобы покупать их. Из-за конкуренции между арендодателями часть налоговых выигрышей может перейти к арендатору в виде более низких арендных платежей, чем могло быть ранее.  

Основное внимание при заключении подобных сделок уделяется меновому соотношению рыночных цен акций участвующих в них компаний. Оценивая истинную стоимость компании , инвесторы обращают внимание в основном на рыночную цену ее акций. Эта цена отражает потенциальную прибыльность компании, дивиденды по ее ценным бумагам , деловой риск , структуру ее капитала, стоимость активов и другие факторы , поддающиеся оценке. Меновое соотношение рыночных цен акций вычисляется как  

Пол ученные данные позволяют сделать вывод об улучшении финансового состояния компании с 01. 01.95 по 01.10.95 г., о чем свидетельствует рост рейтинговой экспресс-оценки на 120%. Это обусловлено прежде всего увеличением прибыльности компании на 193%. За указанный период ей удалось покинуть зону неудовлетворительного финансового состояния за счет увеличения доли собственных оборотных средств на 71 % и интенсивности оборота - на 58%.  

Акционеры в первую очередь заинтересованы в получении стабильной и возрастающей прибыли. Доля располагаемых ими имеет значение, так как акционеры ожидают, что в какой-то момент в будущем они получат дивиденды. Однако многие быстро развивающиеся или высоко прибыльные компании предпочитают реинвестировать свои прибыли, а не выплачивать дивиденды . Следовательно, стоимость акций в этом случае будет определяться в большей степени ожиданиями дивидендов в отдаленном будущем, а не текущими выплатами. Если компания не выплачивает дивиденды , но цены на акции растут, то акционер может получить прибыль, продав свои акции. Доверенной менеджеру обязанностью является направление деятельности организации таким образом, чтобы акционеры получали максимально возможную прибыль.  

Для рассматриваемой нами компании коэффициенты /С, = 1,9 и К2 = 1,2 свидетельствуют о достаточно высокой ликвидности оборотных средств , коэффициенты К3 = 2,8 и Kt = 1,6 -об умеренной эффективности использования оборотных активов, коэффициенты /С6 = 8,3 и Ks = 1,5 - о прибыльности компании. Показатель вероятности банкротства (Z) составил более 3,2. что, по общепринятой методике, означает очень низкую вероятность этого события в ближайшем будущем.  

В практике управления накопление знаний представляет собой в основном процесс распознавания и обобщения информации , систематического ее сбора и организации, обеспечения доступа к ней и подготовки с целью использования всего, что может способствовать повышению прибыльности компании и получению конкурентных преимуществ на рынке.  

Изучение отчета о доходах включает два главных направления анализа - поступление средств и их расходование. Компании прибыльны, если доходы превышают расходы, связанные с получением доходов. Прибыли не равны наличности, за счет которой необходимо погашать все долги. Тем не менее прибыльность компании - это основной фактор , обеспечивающий наличность для возврата долгов и побуждающий кредитора предоставить ссуду.  

После изучения поступлений средств, показанных в отчете о доходах, аналитик должен перейти к рассмотрению соответствующих расходов, понесенных фирмой. Конечная цель, разумеется, состоит в том, чтобы оценить прибыльность компании в прошлом и сделать обоснованное предложение о ее будущей прибыльности. Непосредственная же цель заключается в определении договоренности сумм расходов.  

Некоторые компании имеют поступления средств помимо продаж и расходы помимо тех, что включают в себестоимость проданных товаров или операционные издержки . После оценки операционной прибыли компании аналитику надо рассмотреть доходы и расходы вне нормальных операций предприятия, чтобы определить, насколько существенно они влияют на общую прибыльность компании и насколько вероятны такие доходы и расходы в будущем.  

После вычета налогов с дохода корпораций остается чистая прибыль после уплаты налогов - нижняя строка отчета. Анализ динамики чистой прибыли за ряд лет позволяет оценить, насколько последовательно руководство проводило политику в прошлом и какова возможная прибыльность компании в будущем. Прибыль компании следует также сопоставить с показателями аналогичных фирм и среднеотраслевыми данными. Такое сопоставление призвано помочь кредитному аналитику увидеть результаты деятельности компании в определенной перспективе.  

Достаточна ли прибыльность компании для обслуживания ее долга  

Достаточна ли прибыльность компании для обслуживания ее долгосрочной задолженности  

В период роста продаж прибыльность компании снизилась, так что способность компании финансировать операции уменьшилась.  

Анализ отчета о движении наличности ориентирован на оценку достаточности потоков наличности от основной деятельности, целесообразности капиталовложений и структуры финансовых операций, связанных с наличностью. Полученные выводы часто можно подтвердить или опровергнуть путем сравнительного анализа с использованием отчета о движении наличности за предшествующий год. Так, анализируя растущую, прибыльную компанию, многие кредитные аналитики тут же заключают, что компания процветает (что в большинстве случаев справедливо). Однако быстрый рост, даже сопровождаемый получением прибыли , способен привести к неплатежеспособности, так как потребность компании в оборотном капитале может превысить ее внутренние финансовые возможности, а потребность во внешнем финансировании - ее способность к заимствованию. Хотя имеются различные виды потоков наличности , именуемые по-разному, преимущество приведенного в книге отчета о движении наличности состоит в том, что он позволяет четко выявить поступления и выбытие наличности и сгруппировать их в зависимости от происхождения - иначе говоря, компания имеет текущий операционный цикл , принимает решения о долгосрочных инвестициях , а затем финансирует соответствующие операции, и каждому направлению соответствуют потоки наличности.  

Прибыльность в некотором отношении менее важна, чем движение наличности, ибо она означает жизнеспособность компании в долгосрочном плане, а не способность погашать долги. Прибыльность компании обычно предполагает соотнесение прибыли с различными показателями, например уровнем продаж, активами и собственным капиталом. Вместе взятые, такие расчеты дают хорошее представление о способности компании выжить и продолжать привлекать новый акционерный капитал или заемные средства.  

Рассмотрим, к примеру, компанию X и компанию Y. При одинаковом объеме продаж компания X получает 5000 долл., а компания Y - 10 000 долл. прибыли. На первый взгляд компания Y более прибыльна. Допустим, однако, что для обеспечения ее продаж компании У требуются активы в 50 000 долл., а компании X для такого же объема продаж - только 15 000 долл. Следовательно, компания X получила больше прибыли в расчете на доллар задействованных активов по сравнению с компанией Y. Возможно, обеим компаниям для обеспечения данного количества активов потребовались различные объемы инвестиций акционеров. Так что аналитику для оценки прибыльности компании необходимы несколько показателей.  

Коэффициент "прибыль/активы "(ROА) характеризует прибыльность компаний, т.е. насколько эффективно она использует свои активы. В принципе он основан на сопоставлении чистой прибыли и совокупных активов. Часто его рассчитывают неверно потому, что не принимают во внимание колебания прибыли, обусловленные различными уровнями процентных расходов . Теоретически, проценты уплаченные - это часть отдачи на активы (после вычета себестоимости проданных товаров, операционных расходов и т.д.), но эта часть достается кредиторам, а не акционерам. Если при расчете отдачи от активов игнорируют процентные расходы , наличие значительных заемных средств уже само по себе повлечет снижение коэффициента по сравнению с фирмой без большей задолженности, а это вуалирует то, насколько эффективно руководство компаний распоряжается активами.  

За два года прибыльность компании понизилась с 2,8 до 1,3% товарооборота, отдача активов - с 8,7 до 6,3%, а собственного капитала - с 17,5 до 9,2%.  

Более прибыльные компании имеют больше налогооблагаемой прибыли, нуждающейся в защите, и поэтому с меньшей вероятностью понесу] издержки финансовых трудностей. Поэтому теория компромисса предполагает высокие коэффициенты долговой нагрузки. В действительности более прибыльные (рентабельные) компании делают меньше займов.  

Что делать отделению-покупателю покупать изделие извне или приобретать его у другого отделения, зависит от того, что более выгодно с точки зрения корпоративной прибыли. Обычно отделение-покупатель приобретает изделие у другого отделения по максимальной отпускной цене (73), так как отделение-продавец имеет незагруженные мощности и должно покрывать свои постоянные затраты . Как на прибыльность компании влияют внешние закупки изделия, показано в таблице ниже  

Однако однозначно трактовать падение прибыльности компании как предвестие неминуемого банкротства не стоит. Верно и обратное рост рентабельности не всегда свидетельствует об эффективности работы и благоприятных перспективах предприятия. Связь между рентабельностью, платежеспособностью и эффективностью достаточно сложна и вовсе не однозначна. Поскольку финансовый результат формируется под воздействием множества факторов как внешней, так и внутренней среды предприятия , для постановки серьезного "диагноза" потребуется полный, комплексный анализ не только финансовой отчетности , но и рыночной позиции предприятия.  

Так, подняв свои цены, американские производители концентратов безалкогольных напитков внесли в 70-80-е гг. определенный вклад в элиминирование прибыльности компаний по розливу, которые, испытывая жесткую конкуренцию со стороны производителей порошковых смесей, фруктовых и других напитков, могли лишь весьма незначительно поднимать цены.  

Однако необходимо учитывать, что, во-первых, создание новой марки требует значительных вложений. Во-вторых, не следует создавать слишком много торговых марок. Каждая из них, как правило, особенно, если они созданы для одного товарного ряда, занимают только небольшую рыночную нишу и не становятся достаточно прибыльными. Компания распыляет ресурсы, снижая тем самым эф-  

Прибыльность компании. Под прибыльностью в данном случае понимаются показатели рентабельности , исчисляемые в нескольких разновидностях как отношение валовой Пвал или чистой Пч прибыли к себестоимости реализованной продукции Ср, либо к собственному капиталу компании Кс  

В Wheatdale Group недавно завершился процесс коренной реструктуризации бизнеса, в ходе которого компания избавилась от всех "неключевых" видов деятельности . Компания специализируется в области предоставления финансовых услуг . Однако на фондовом рынке перспективы прибыльности компании оцениваются как неуверенные масла в огонь подлила серия критических публикаций в прессе о трудовых конфликтах, возникших в ходе реструк-  

Прибыльные компании, расширяющие свою деятельность, зачастую испытывают недостаток в наличности и в связи с этим должны занимать деньги, чтобы оплачивать свои обязательства.  

На примере компании Mer k выявляется необычный факт, касающийся структуры капитала большинство прибыльных компаний вообще делают минимум займов27. Здесь теория компромисса не срабатывает, поскольку предполагает ровно обратное согласно теории компромисса , высокие прибыли означают большие возможности по